美国飓风季节性很强，通常发生在6～11月，尤以8～9月最强烈。本次飓风哈维(Harvey)形成于8月17日、消散于9月3日，历时半个多月，影响效果将持续数周，是2005年飓风威尔玛(Wilma)以来登陆美国本土的最强飓风，4天内即给美国很多地区带来了超过1000毫米降雨量;对美国炼油业造成了巨大破坏，严重时期有超过20%的炼油设施关停，飓风过后需要数周才能缓慢恢复;对美国原油生产影响相对较小，仅有不到10%的原油产量下降，恢复花费的时间亦比较短。经过深入分析，基本可以认为此次飓风对国际原油价格影响的传导机制内外有别，效果迥异。

　　对美国境内WTI价格更侧重于实际供给层面的影响。美国能源信息署(EIA)周度数据显示，与哈维飓风产生实质性影响之前相比，截至9月1日和8日的两周，日均原油产量先下降74.9万桶，之后即恢复3/4以上;日均石油消费连续两周累积下降171.5万桶，累计降幅达8%;日均原油加工量连续两周累积下降364.7万桶，累计降幅达20.58%;日均原油净进口连续两周累计下降129.7万桶;原油、汽油库存连续两周分别增长1046.8万桶和下降1162.7万桶。

　　从生产、消费、原油加工、库存数据看，日均石油消费下降的量超过日均原油生产下降量近100万桶，日均原油加工量下降的量超过日均石油消费193.2万桶，供给层面形成的基本结果就是：原油加工量大幅下降，必然导致汽油等石油产品供给紧张，美国汽油价格大幅上涨;同样也是加工量大幅下降，原油产量下降较小，原油库存大幅上升，必然导致原油供给宽松，美国WTI价格一度大幅下挫，8月28-30日连续三天累计下跌1.91美元/桶，9月7-8日连续两天下跌1.68美元/桶，进而带动Brent价格下跌，但下跌时间短促、跌幅较小。这基本上反映出供需基本面对价格变化的影响程度相对较弱。

　　对美国以外地区Brent价格更倾向于不当预期层面的影响。在此次哈维飓风侵袭美国、墨西哥湾地区的过程中，国际原油价格的下跌是短促的、微弱的，而上涨显得更长久、更强劲。从8月17日至9月15日，Brent价格累计上涨美元4.59美元/桶，累计涨幅8.99%， 15个交易日上涨，7个交易日下跌;WTI价格累计上涨2.8美元/桶，累计涨幅5.95%，13个交易日上涨，7个交易日下跌。Brent价格涨幅远远大于WTI，上涨交易日也多于WTI，Brent价格对WTI的升水显著扩大。

　　从哈维飓风对美国原油生产、石油消费、原油加工、原油净进口等方面的数据看，应该利空国际原油价格，事实却截然相反。根源在哪?根源在哈维飓风扰乱了一贯的全球贸易平衡，即美国原油进、出口均受到阻碍。美国能源信息署(EIA)周度数据显示，与哈维飓风产生实质性影响之前相比，截至9月1日和8日的两周，日均原油进口连续两周累计下降142.5万桶;日均原油出口先下降74.9万桶，后恢复约4/5。从数据表面上看，美国进口少了，美国以外地区的原油供给应该更宽松，国际原油价格应该下跌，但是，由于美国原油出口下降，美国以外地区进口美国原油的用户急于寻找替代油源，而本应出口美国的其他地区的油源仍受制于合约难以转运供给其他地区，结果在一个本应该更加宽松的市场中出现了不当预期——供给不足的“假象”，驱动国际原油价格持续大幅上涨。

　　基本面决定的国际原油价格很难为金融投机者提供机会，而“不当预期”正好为全球原油市场的“金融大鳄”创造了一个轻易推高国际原油价格并在高位轻易做空获利的机会。