2022年，成品油供应过剩如故，需顺势而为，把握波段行情。

　　2021年，伴随疫苗推广和经济持续复苏，国际原油价格呈现趋势性上涨，并在四季度创下近年高点，国内成品油价格整体上跟随原油走势上行，产销两旺。

　　从全年零售价格调整可见一斑：2021年，我国零售价25次调价窗口共经历“15涨6跌4搁浅”，汽油累计上调1485元/吨，柴油累计上调1430元/吨。

　　与此同时，国内成品油行业经历了改革和洗礼，成品油市场进入更加规范、更加公平的新阶段。

　　展望2022年，成品油供应过剩依然如故，价格在经历2021年上行后处于高位运行阶段。因此，新的一年里顺势而为、把握波段行情至关重要。

　　供需难平衡

　　需求加速见顶。2021年，受经济复苏以及疫情缓和刺激，需求比2020年有较快增长，但仅仅略高于2019年的表观消费水平。

　　整体上看，柴油需求已经达峰，汽油需求缓慢增长，航煤需求具有较大增长空间但体量较小，成品油全国表观消费量近年来基本围绕在3亿吨/年的水平波动。

　　随着“碳达峰碳中和”战略的推进落实，新能源车替代油品消费，更会加速成品油整体消费量见顶。

　　2022年，全球新能源车渗透率将超过10%。中国新能源车在2021年的渗透率则已突破13%，整个汽车行业均在加速转型和演进。

　　据测算，2022年全球新能源车保有量将达到4000万辆，占全球机动车总保有量15亿辆的2.6%。

　　新能源车对成品油消费的替代将加速显现，成品油消费量会在未来几年内加速见顶。

　　供应仍在增长。近年来，炼油行业逐步形成了以“中石化、中石油为主导，中海油、中化以及民营一体化炼厂，中外合资炼油企业”共同竞争的市场化格局。

　　特别是近年来，民营大型一体化炼厂陆续投运，市场影响力逐渐凸显。浙江石化4000万吨/年的炼化一体化项目2020年投产，恒力石化成功运行2000万吨/年的炼化一体化项目、江苏盛虹1600万吨/年的炼化一体化项目2021年底建成投产。

　　到2025年，国内原油一次加工能力将达到10亿吨，炼油行业供给过剩，主流炼厂均在进行“减油增化”。

　　价格处高位

　　展望 2022 年，各大机构预测分歧较大。乐观的高盛预测2022年原油突破100美元/桶，摩根大通甚至预测2022年原油短暂超过125美元/桶，悲观者也有预期原油跌破60美元/桶。从全球供需角度来看，均不足信。

　　综合产油国财政平衡判断，原油全年大概率呈现区间震荡走势，波动区间在60~90美金/桶。

　　供应方面，根据OPEC+协议，计划2022年9月前在市场条件允许的情况下，全面取消580万桶/日的减产，供给将逐步恢复。

　　需求方面，全球经济复苏普遍放缓，且货币收紧、新冠肺炎毒株变异仍是干扰因素，2022年原油需求同比将缓慢增长。

　　根据OPEC预测，2022年新增需求100.59万桶/日，同比增长4.31%，基本恢复到2019年的水平。

　　跟随原油走势，成品油价格波动将呈现亦步亦趋的态势。以山东地炼92号汽油批发价格为例，2019年以6400元/吨开局快速反弹至7000元/吨，随后在7月跌破6000元/吨，而在10月又升破7000元/吨。2020年新冠肺炎疫情发生后，需求短暂停滞，5月迅速下探到5000元/吨之下，其后随着原油趋势上行一路震荡上涨，2021年10月甚至涨至近9000元/吨，距离2020年低点接近翻倍。进入2022年，地炼92号汽油价格以7000元/吨之上开局，相对于2019年和2020年仍然处于高位。综合考虑原油走势，2022年的地炼92号汽油价格大概率在6000~8000元/吨区间震荡，主流价格区间应为6500~7500元/吨。

　　波段是关键

　　如前所述，供需仍然失衡，在原油延续震荡环境下，再结合当前成品油价格所处的位置看，跟随原油高位震荡为主，不排除突发因素造成急涨急跌。

　　2022年的成品油行情把握相对于2020和2021年更困难，不会有趋势性机遇，要通过波段性操作，把握波段性机会。综合考虑原油走势、库存变化、短期供需变化等，少赌少押，防控风险，稳健经营。

　　历史上的急涨急跌都是由突发事件引起的。最近的就是2021年四季度新毒株的出现，使得原油一夜暴跌10%。

　　2022年难免出现突发事件，特别是地缘政治、债务危机、新冠肺炎新毒株等等。同时，要关注哈萨克斯坦内部暴乱引起的原油供应中断可能，俄罗斯、乌克兰边境危机引发的原油及天然气供应受限可能，美国、伊朗核谈判进展引发的伊朗原油大量进入市场可能，美联储加息及缩表可能引发的金融市场动荡等等。

　　2022年，预计行业政策仍主要围绕原油供应管理、成品油进出口管理和成品油价格市场化等展开，以期促进行业稳定发展、优化供给布局、平衡油品消费、保障能源安全。

　　2021年下半年伊始，中国成品油出口出现拐点，全年配额同比下调36%。近日，2022年第一批成品油出口配额下发共计1300万吨，同比下调55.93%，预计2022年整体配额下调。出口配额变化对于短期成品油走势有波动影响，若主流炼厂把握出口窗口期集中出口的话，对于成品油供应端有短暂趋紧影响，但长期来看影响不大。

　　国家在稳步推进石油天然气价格改革，结合国内外能源市场变化和国内体制机制改革进程，完善成品油定价机制这一政策值得期待，更有利于行业的市场化、规范化。

　　责任编辑：曲绍楠