全球经济前景恶化叠加疫情扰动，今年布伦特均价区间将在75~85美元/桶。

　　2022年，国际油价高位运行。2023年，面对全球经济前景急剧恶化及新冠疫情扰动不断，国际油价预计将下行，布伦特均价将在75~85美元/桶。

　　2022年布伦特均价99美元/桶

　　2022年，国际油价震荡攀升后下行，布伦特原油期货均价为99.04美元/桶，WTI(西德克萨斯中间基原油)均价为94.33美元/桶，同比分别增长42.65%与41.76%。

　　推升油价走高的主要因素包括：乌克兰危机等地缘政治因素抬升风险溢价;全球石油需求总体保持增长态势;受俄罗斯产量下降、美国增产有限、OPEC+(石油输出国组织及其协作同伴)启动大幅减产的影响，全球石油市场供应偏紧;全球石油库存处于历史低位为油价提供支撑。

　　导致油价下行的主要因素包括：全球经济增速放缓，衰退风险凸显;变异新冠病毒全球反复肆虐，中国疫情形势严峻，抑制全球需求增长;欧美通胀水平连创新高，欧美央行加快加息进程。布伦特、WTI原油期货日均结算价格的平均价差先扩大再收紧后扩大，均值4.62美元/桶，同比增加63.8%，反映了欧洲石油供应偏紧与美国需求疲软。

　　多重因素导致油价走跌

　　2023年，预计国际油价将继续下行;布伦特原油连续期货全年均价每桶80美元，取值范围75~85美元/桶;一季度均价85美元/桶，取值范围82~88美元/桶。考虑到美国将于布伦特油价处于70美元/桶时开始补库、沙特财政盈亏平衡布伦特油价为69美元/桶，布伦特原油期货价格在70美元/桶存在较强支撑。然而，在全球经济前景显著恶化的情况下，各国对石油价格的承受能力下降，布伦特原油期货价格高于90美元/桶的可能性不大。

　　导致油价下行的因素主要有三方面。

　　全球经济前景显著恶化，经济衰退风险增大。受通胀高企、利率上升、投资减少以及俄乌冲突对经济活动扰乱等影响，全球经济增长正在急剧放缓。根据世界银行1月10日的预测，2023年全球经济增长1.7%，美国增长0.5%，欧元区为零增长，中国增长4.3%。

　　变异新冠病毒反复来袭，疫情发展存在不确定性。新冠疫情反复仍是全球经济和石油市场所面对的严峻挑战。根据过去几年新冠疫情所呈现的周期性变化规律，预计2023年仍将出现多轮疫情，感染峰值分别出现在1月、3月、8月、12月，以秋冬季最为严重。新的流行变异株比之前的毒株免疫逃逸能力更强，再感染风险更高，且病毒持续变异中，给全球疫情的发展带来了极大的不确定性。

　　液体燃料需求增速放缓，下行压力明显增加。全球液体燃料需求主要受经济前景及疫情扰动的影响，存在较大不确定性。基准情景下，OPEC、IEA、EIA预计全球液体燃料需求缓慢增长至约101百万桶/天，同比增长1.6%。然而，全球经济衰退的程度可能超过预期。若衰退程度类似次贷危机，2023年需求可能同比下降0.7%，约0.7百万桶/天。此外，中国液体燃料需求存在不确定性;凭借经济增长的韧性、较高的社会管理能力以及后疫情时代报复性消费，预计2023年中国液体燃料需求有望增长至15.5百万桶/天，与2021年水平基本持平。然而，面临全球经济衰退的大背景，参考日本、韩国、新加坡等国防疫政策放开的经验，中国液体燃料需求或存在同比增长停滞或小幅负增长的可能性，为14.5~15.0百万桶/天。

　　支撑油价的因素主要包括三方面。

　　全球石油市场供应主要受OPEC+调节，市场供需维持紧平衡。预计2023年全球液体燃料供应略偏紧，为101百万桶/天，同比增长1%;全球石油产量约为94.7百万桶/天，同比增长1%。Woodmac预测，美国成为全球石油产量增长的主要动力，石油产量18.95百万桶/天，同比增长6.4%，比2019年高1.84百万桶/天。OPEC+是全球石油市场供应的主要调节者，心理价位在80~90美元/桶。受制裁及反制裁措施影响，俄罗斯石油产量将进一步下降至9.5百万桶/天，比危机前减少约1.9百万桶/天。委内瑞拉制裁松动，年内可增加0.5百万桶/天的供应。若伊朗制裁解除，可增加1.3百万桶/天的供应。

　　战略石油库存补库迫在眉睫，石油库存将有所增长。由于大量释放战略石油储备以补充供应，截至2022年12月30日，美国战略原油储备3.72亿桶，比年初减少2.21亿桶，已跌至1983年12月以来的最低水平。美国能源部准备在布伦特油价长期处于70美元/桶附近时开始补库。

　　欧美继续收紧货币政策，下半年货币政策可能转向。美联储及欧洲央行连续加息，2022年全年分别累计加息425个及250个基点，显示控制通胀已成为其政策重心，稳经济增长退居其次。金融市场普遍认为，美联储加息将会延续至明年，但加息速度将放缓，预计到下半年可能出现货币政策的转向。

　　相关政策建议

　　2023年，建议石油企业合理设置生产经营目标，科学制定全年工作计划。由于全球经济衰退风险较大，应时刻保有底线思维，合理设置生产经营目标。在新冠疫情仍将周期性暴发的预期下，建议加强统筹，尽全力把握3~8月的疫情波谷期，加快推进重大项目建设，为完成全年工作目标打下坚实基础。

　　以西方国家的对俄石油“限价令”为鉴，加强国际航运保险业建设。欧盟通过禁止为运输俄油的船只提供保险及再保险服务，禁止俄罗斯海运石油及成品油出口。鉴于目前全球九成的远洋船舶责任险及再保险由国际船东保赔协会集团旗下欧、美、日的保险公司承担，而无保险邮轮不可进出欧洲港口。若西方国家对俄石油“限价令”顺利实施，在东西方对抗加剧的大背景下，同样的制裁手段可能会对中国如法炮制，干扰国家正常市场贸易。建议以西方国家对俄罗斯石油限价为鉴，加强建设独立的国际航运保险体系。

　　积极推进石油人民币结算，深化“一带一路”国际能源合作。随着《中海自贸协定》签订，“石油人民币”呼之欲出，美元地位被撼动。借着乌克兰危机、全球能源贸易格局重构的契机，建议进一步深化“一带一路”沿线国家能源合作，坚定不移推进用人民币计价和结算石油的步伐，提升中国在大宗商品国际定价上的话语权。

　　本文作者为中国海油能源经济研究院石油经济研究室首席研究员

　　责任编辑：郑 丹