我们要相信，没有价格只涨不跌的商品，也没有只跌不涨的商品，同样没有价格不涨不跌的商品，就像高油价孕育着低油价一样，低油价也在孕育着高油价。

　　进入2023年，受欧美央行持续加息等多重因素影响，国际原油价格震荡下行，沙特、俄罗斯与欧佩克+一再减产对国际原油价格的提振效果日渐式微。

　　随着国际原油价格上涨乏力时间的延长，市场对国际原油价格的上涨预期日渐下降、对低油价的预期日渐强烈。2009年及其之后临近几年的国际原油价格走势与市场情景似乎又回来了——2009年，是继2004—2008年国际原油价格连创历史新高之后的一次大幅深度调整，紧接其后的2010—2013年国际原油价格重拾升势，持续多年维持在历史高位运行。也正是在这一段高油价期间，市场对国际原油价格下跌预期不断下降、对长期高油价的预期不断增强。直到2022年，国际原油价格在连续多年的周期性低迷之后大幅攀升，2023年又大幅回落，似乎又要经历数年的低位运行。

　　国际原油价格的影响因素很多，归根结底是受供需状况的影响，即受实际供需状况和预期供需状况的影响。近期国际原油价格上涨乏力，主要原因是在市场感知范围之内的四大利空事件有待落地兑现，一是欧美持续加息引发市场对全球经济增长的担忧，二是中国的石油消费增长或转弱，三是伊拉克库尔德地区原油出口或恢复，四是美国与伊朗的核协议谈判或取得进展使伊朗原油涌入市场。此四大利空事件是悬在国际原油价格上涨路上的一把利剑，四大利空事件不落地，国际原油价格难有大幅持续上涨的机会。一旦四大利空事件落地兑现，全球石油消费进入正常轨道，而低油价下的投资不足、产能建设不足将导致供给不足，新一轮的国际原油价格周期将如期而至。

　　当前，国际原油价格处于周期性低谷回升阶段，属于一个相对较低不足以激发行业投资快速增长的水平。同时，受多重利空事件的影响，市场悲观情绪浓烈，一些研究和咨询机构的分析报告更加倾向于看空未来国际原油价格。

　　7月6日，国际能源咨询机构瑞斯塔德能源公司发布题为《效率提高，致使全球石油和天然气行业投资不足被夸大》)分析报告。该报告认为，2014年，完井油井总产量潜力约370亿桶，这是过度投资的一年，随后几年油价大幅下跌;2022年完井油井的石油资源潜力接近320亿桶，仅比2014年低15%;到2023年，这一数据将进一步上升，达到近350亿桶。假定该报告关于供给端的数据是可靠的，那么用2014年的产能满足当前的需求确实不可行的。据英国能源研究机构Energy Institute数据显示，2014年与2022年，全球石油消费分别为9071.3万桶/天和9730.9万桶/天，前后相差659.6万桶/天。因此，即使按照2022年油气行业的投资产出与2014年一致，2014年370亿桶的总产量潜力，按照1年全部产出折合1.01亿桶/天，对2014年的消费是显著过剩的，过剩规模达到了1066万桶/天;而对2022年却是仅仅富余406万桶/天。况且，2015年以来的投资动用的储量资源远远低于这一水平。当前之所以还有剩余产能，主要源于2014年及之前的数年的过度投资积累下来的过剩产能尚未消化完成，但大部分已消化。

　　原油是一种商品，尤其是一种不可再生的资源型商品，一个成规模的项目从勘探开发建设到生产出产品需要的数年的时间，错误的预判必然带来供需状况的剧烈变化，这也是国际原油价格周期性变化的根本原因。我们要相信，没有价格只涨不跌的商品，同样没有价格不涨不跌的商品，就像高油价时期孕育着低油价一样，低油价时期也在孕育着高油价。

　　责任编辑：周志霞