如果特朗普在今年总统大选中获胜，国际原油市场的僵局或被打破。

　　美国前总统、现共和党总统候选人唐纳德·特朗普在宾夕法尼亚州的竞选集会上遇刺受伤事件，无疑会提升其胜选概率。一旦特朗普再次成为美国总统，将给美国和世界多个方面造成重要影响，包括在国际石油领域也会留下他的痕迹。

　　2024年上半年国际原油市场总体比较沉闷，油价波动较小。比如，国际基准原油布伦特价格的涨跌幅超过2%的交易日天数仅为12天，日均涨跌幅仅为1.04%，两者均创10年以来的最低水平。如果特朗普在今年11月的总统大选中获胜，这种沉闷的市场状况将会被打破。

　　多个因素抑制油价上涨

　　影响国际石油市场的重要因素既包括供求关系等基本面因素，又包括政治和金融等非基本面因素。美国是世界最大石油生产国和消费国，其政治和金融实力在全球首屈一指，有影响国际石油市场的强大实力。然而，目前美国在国际石油领域里的控制力较弱。

　　首先，沙特政府采取了“等等看”的石油政策，而拜登政府无法改变其态度，这是上半年国际石油市场缺少波澜的一个重要原因。美国国内汽柴油价格与国际原油价格高度关联。拜登政府要压低国内成品油价格，就必须设法“迫降”国际原油价格，而这免不了需要世界第一大石油出口国沙特的配合。然而，由于卡舒吉事件的影响等原因，拜登政府与沙特政府的关系始终冷淡。结果，从2021年至今，拜登及其高官多次吁请沙特增加原油产量，沙特政府均置之不理。如今大选在即，拜登政府更加急切地希望沙特政府能够带头增产压价，但是沙特等石油出口国按兵不动。对此，拜登无可奈何。

　　其次，巴以冲突目前没有发生更为严重的情境，但拜登政府也找不到终结冲突的办法。这是上半年油市缺少波动的另一个重要原因。2023年10月7日新一轮巴以冲突爆发。在现阶段的中东乱局中，拜登政府既约束不了以色列内塔尼亚胡政府，也遏制不住也门胡塞武装。结果，巴以冲突及其对国际油价的推涨作用得不到有效控制。与此同时，巴以冲突爆发后，以色列和美国共和党多次要求拜登政府制裁和打击伊朗。然而，伊朗的原油产量和出口量不但没有减少，反而继续增长。根据欧佩克数据，2020年7月伊朗原油日均产量仅为193万桶，2023年10月升至312万桶，2024年5月升至323万桶。伊朗原油的增产在一定程度上遏制了国际油价的大涨。

　　最后，2024年上半年美联储按兵不动也在一定程度上抑制了国际石油市场的波动程度。国际原油价格以美元定价，因此美元汇率对国际油价有重要影响。而美元汇率受美联储政策影响较大。在上半年的四次议息会议上，美联储既不加息也不降息，让基准利率维持在5.25%至5.50%不变。受此影响，上半年美元指数波动较小，这也抑制了同期国际油价的波动率。

　　如果特朗普当选

　　2024年下半年，国际石油市场将有更多不确定性。而诸多不确定性均来自美国的大选。前不久特朗普遇刺受伤事件，无疑加大了特朗普当选总统的概率。

　　如果特朗普获胜，沙美间的石油政策协调将加强。2017年5月特朗普出访沙特，成为第一位将沙特作为首访国家的美国总统，这让沙特王室很高兴。特朗普及其女婿库什纳与萨勒曼王储等沙特王室成员的私人关系也较好。如果特朗普再次成为美国总统，沙特或将与美国达成重要交易：美国将向沙特提供与日本等盟国相当的高层次安全保证，而这是沙特王室多年来孜孜以求的;反过来，作为交换，沙特将努力满足特朗普政府稳定国际油价的要求。

　　如果特朗普当选，美国与伊朗的关系或将出现重要变化。这一变化虽然大概率会与巴以冲突有关，但又不完全以巴以冲突的延续为前提。具体来说，若特朗普再次成为美国总统，那么特朗普政府在美国国内犹太人利益集团、南方福音派等力量的影响下，在冲突中继续支持以色列，其支持力度甚至会加强。与此同时，与拜登的做法不同，特朗普支持以色列的方式将包括重新加大对伊朗石油的制裁力度。关于这一点，特朗普的基本逻辑是如果美国(及其盟友)严厉制裁伊朗石油出口，那么伊朗的外汇收入会大幅减少;伊朗缺钱了，就不得不减少对伊拉克什叶派民兵、叙利亚、黎巴嫩真主党、哈马斯、也门胡塞武装等反以色列力量的支持，从而能让以色列得到更可靠的安全保护。而相反，受到严厉制裁的伊朗，可能会有更多的伊朗石油退出国际市场。

　　油市更趋复杂

　　7月31日，美联储在声明中表示维持利率不变，但暗示最快可能在9月会议上降低利率。油价因此大幅上行。截至当天收盘，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格上涨3.18美元，收于每桶77.91美元，涨幅为4.26%;9月份交货的布伦特原油期货价格上涨2.09美元，收于每桶80.72美元，涨幅为2.66%。

　　下半年，随着通货膨胀情况的好转，美联储大概率会开启降息周期。但预计下半年美联储将仅仅降息1至2次，2025年会降息更多。汇率波动的影响会蔓延至石油市场，并助长国际油价波动率的上升。

　　特朗普如果当选，大概率要在中东做两件大事，一个是加大对伊朗的石油等方面的制裁，另一个是以安全换石油、让沙特增加石油产量。这两件事，前者推高油价，后者压低油价。

　　如果特朗普恢复上一任期内对伊朗石油出口的制裁，将可能导致伊朗日产量减少约100万桶，从而推高油价。不过，OPEC+产油国联盟的其他成员国可能会调整生产计划，以填补伊朗减少的供应缺口，限制油价上涨的幅度。特朗普的能源政策中包含提高美国原油产量的承诺，这可能导致市场预期美国原油供应增加，从而对国际油价造成下行压力。当然，这种影响可能有限，因为美国的石油产量已经在历史高位，短期内大幅增长的空间不大。此外，特朗普若再次当选，其可能采取的贸易保护措施，特别是对其他国家的关税政策，可能会削弱全球经济活动，进而影响石油需求。这可能导致油价下降，具体幅度在每桶11~19美元之间。

　　当然，如果这两件事同时发生，必然加大油价的复杂性。投资者和能源企业需加强风险管理，关注政策变化对供需关系、全球经济和金融市场的影响。通过多元化投资组合、灵活调整生产计划和优化供应链策略，可以更好地应对市场不确定性。

　　责任编辑：周志霞