减产也难推升油价，沙特或转而发动价格战，引起石油价格动荡。

　　10月28日，国际石油价格大跌超6%。以伊紧张局势阶段性消散之后，虽然12月欧佩克+继续减产，但疲软的需求使得2024年最后两个月和2025年的国际石油价格面临越来越大的压力。

　　面对中东局势的阶段性缓和，机构纷纷下调了对短期国际油价的预测。花旗集团大宗商品团队发布报告称，因中东地缘政治风险驱动下的风险溢价逐步消退，将三个月布伦特油价展望从74美元/桶下调至70美元/桶，6至12个月展望从72美元/桶下调至60美元/桶。

　　作为OPEC+事实上的领导者和减产数量最大的国家，油价下跌预期下沙特何去何从成为市场关注的重点以及未来国际石油形势如何变化最主要的风向标。而其他产油国如何应对可能下跌的油价也颇为值得关注。

　　沙特：持续减产令经济承压

　　一年多来，沙特不遗余力地限制石油市场的供应，除2023年夏天以来参与欧佩克+的减产之外，还自愿每天减少100万桶的产量。沙特一直严格遵守其“约900万桶/天”的产量计划，在过去的一年里一直与目标石油产量保持一致。另一方面，伊拉克和哈萨克斯坦，一直是超额生产石油的主要国家，它们没有遵守减产的协议。

　　持续的减产，给严重依赖石油生产和出口的沙特带来的经济压力越来越大。

　　从石油产量来看，2024年7月，沙特的原油出口已跌至过去11个月来的低点。作为全球最大原油出口国，沙特通常会在夏季降低原油出口量，因为国内需要更多的原油用于发电厂的直接燃烧。

　　根据联合组织数据倡议的数据，2024年7月，沙特的原油直接使用量增加了21.1万桶/天达到77万桶/天，为7个月来的最高水平。当月，沙特的原油产量增加了11.1万桶/天，达到894万桶/天。尽管产量增加，但出口量却出现下降，原因是沙特增加的石油产量被直接用于发电的原油所消耗。

　　从石油收入来看，沙特的石油出口收入2024年8月降至三年来的最低水平。由于对全球石油需求的担忧加剧，油价在2024年8月和9月的大部分时间里下跌。

　　统计数据显示，由于8月油价徘徊在70美元/桶的低位，沙特的石油出口收入受到了影响，该国的整体商品贸易出口也受到了影响。2024年8月，沙特商品出口同比2023年8月下降了9.8%，原因是石油出口下降了15.5%。

　　根据IMF的数据，作为海湾合作委员会最大的经济体，沙特需要96.20美元/桶的油价来平衡其预算，原因很大程度上是为了实现其雄心勃勃的《2030年愿景》。过去几年里，这个石油资源丰富的国家承担了OPEC+减产的最大份额，但这一事实无助于改善局势。

　　沙特目前的日产量为890万桶，为2011年以来的最低水平。实际上，沙特一直在以较低的价格出售石油，进一步加剧了收入的短缺。

　　俄罗斯：预测未来三年石油收入下降

　　作为世界最大的能源出口国，石油生产和出口在俄罗斯经济社会发展中发挥着重要的作用，是国家出口收入的主要来源之一，俄乌战争爆发后更显其重要性。国际石油价格保持在较高的水平并维持稳定，对俄罗斯至关重要。

　　面对进入2024年以来持续疲软的国际石油市场，俄罗斯已经在为未来三年国际石油形势的进一步恶化做准备。

　　据彭博社援引的一份三年预算草案报道称，俄罗斯正准备应对油价低迷导致的石油收入下降。根据该文件，如果国际油价保持疲软，俄罗斯的石油收入将在未来三年内下降14%。该文件预计，2025年，俄罗斯的石油收入约为1200亿美元，较2024年下降3.3%。这种温和的下降将延续到2026和2027年。根据俄罗斯政府的预测，届时石油收入将降至1100亿美元。

　　由于油价走弱，2024年俄罗斯的石油收入大幅度下降。据彭博社的估计，2024年6月以来，尽管俄罗斯出口的原油数量有所增加，但俄罗斯的原油进口收入却下降了30%。其间，俄罗斯旗舰原油乌拉尔的价格，跌破了七国集团60美元/桶的上限。

　　低油价对俄罗斯预算收入的拖累，可能比西方的制裁更大。如果油价在供应充足的情况下大幅度下跌，俄罗斯的石油出口收入可能会受到巨大打击。

　　考虑到石油和天然气收入约占俄罗斯预算收入的30%，低油价可能会大大削弱莫斯科的收入，及其继续向乌克兰战争投入大量资源的能力。2024年10月，俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫表示，几年前石油和天然气收入占俄罗斯预算收入的35%~40%，2025年这一比例将降至27%，2027年将降至23%。

　　石油和天然气销售收入，是俄罗斯联邦预算最重要的现金流。如果沙特真的发动新一轮市场份额争夺战，可能导致油价的暴跌，俄罗斯经济将首当其冲。

　　行业专家们认为，石油市场的低价环境，可能会影响俄罗斯为乌克兰战争提供资金的能力。

　　阿拉伯产油国：盈利亏损各不同

　　得益于俄罗斯与乌克兰战争导致的国际石油价格大幅度上涨，2022年，阿拉伯产油国获得了罕见的预算盈余。但由于进入2024年以来国际油价的不断下跌，目前的油价仍远低于平衡预算所需的水平，大多数海湾合作委员会国家的预算赤字都在扩大。

　　根据IMF数据，除沙特需要96.20美元/桶的油价来平衡预算外，其他国家的预算油价水平也不低或者更高。其中，巴林和阿尔及利亚需要125.7美元/桶、伊拉克需要93.8美元/桶、科威特需要83.5美元/桶，才能避免出现财政赤字。在6个海湾合作委员会国家中，预计只有阿联酋和阿曼将实现盈余。

　　2024年7月，路透社对经济学家进行的一项调查显示，由于减产导致的石油产量持续减少，海湾合作委员会经济体2024年经济增长速度将大幅度放缓，整体GDP平均增长仅为1.9%。其中，科威特预计仍将处于衰退之中，而卡塔尔、阿曼和巴林预计将分别增长2.2%、1.6%和2.6%。阿联酋的增长率预计达到3.7%，主要原因是它很快就会增加石油产量并继续专注于旅游业的发展。

　　正是由于持续走低国际石油价格导致的越来越大经济压力，使得伊拉克成为OPEC+中最主要的超额生产国之一，而阿联酋因为不满生产配额不时闹着要退出OPEC。

　　2020年疫情的前几个月，沙特曾发动过一次价格战，当时沙特和俄罗斯在石油需求崩溃的情况下争夺市场份额。2024年10月1日开始的年内第二轮以伊关系紧张局势，仅仅是暂时性推迟了沙特可能采取的行动。作为OPEC和OPEC+主体构成的海湾阿拉伯石油生产国面临的经济压力以及由此产生的持续超配额生产，有可能成为压垮沙特的“最后一根稻草”，促使沙特在2024年的最后两个月或2025年的某个时候再一次发起价格战，重新争夺国际石油市场的份额，这可能带来国际石油价格又一次的大幅度波动。

　　责任编辑：郑 丹