中美互加关税冲击国内化工产业链，能化产品成本、需求、价格面临变局。

　　随着美国对中国输美商品的新一轮关税政策进一步加码，化工品成为重点加税领域。作为全球最大的化学品生产和出口国，中国能化行业从原油、芳烃到甲醇、聚氨酯等产业链均受到冲击。关税壁垒不仅直接推高出口成本，更通过供应链传导重塑国内外市场格局——部分产品因出口受阻转向内销，加剧价格竞争;高端氟材料、新能源化学品则面临需求断崖式下滑。

　　化工产品价格涨跌各异

　　中国能化行业的出口结构较为多元，2024年聚合MDI、其他二氧化硅、丙二醇、磷酸、制冷剂R32、聚酯瓶片、软泡聚醚等产品的出口依赖度超过30%，而多数其他能化产品和炼油产品的出口依赖度则不高，甚至为零。在出口依赖度较高的产品中，仅有聚合MDI等少数产品对美国市场的依赖程度较高，而其他多数产品在美国市场上的出口量较少或无出口。

　　因此，特朗普加征关税直接对出口产生影响的产品并不在多数，更多的产品则是通过加征关税带来的宏观扰动间接受到影响。这些宏观影响包括全球经济不确定性增加、下游消费需求减少等，从而对市场产生广泛影响。

　　加征关税政策公布后，无论是直接影响还是间接影响，中国能化行业产品价格出现了明显变化，多数产品因需求收缩而导致价格下跌，而仅有部分产品因担心成本上涨和供应偏紧而价格上扬。在卓创资讯监测的73个产品中，有26%的产品价格上涨，12%的产品价格持稳，62%的产品价格下跌。

　　化工产业链呈复杂变局

　　炼油产业链主要受进口关税影响。中国炼油产品目前并无出口至美国，因此加征关税对炼油产品的直接出口影响有限，仅对进口依存度较高的LNG和丙烷造成了显著影响。2024年，中国LNG进口依存度约为53%，丙烷进口依存度高达86%左右。

　　从成本角度看，加征关税导致进口成本上升;从供应角度看，中国从美国进口丙烷等产品可能大幅减少，加剧供应紧张局势。这种成本上涨和供应紧张的预期推动LNG和丙烷价格显著上涨。相较于4月2日收盘价，4月10日LNG和丙烷价格涨幅均超过4%、丁烷价格亦上涨1.72%。

　　相比之下，其他炼油产品受关税的直接影响较小，但整体关税政策增加了全球经济的不确定性，可能抑制下游消费需求。原油价格的下跌也拖累了炼油产品价格，4月10日收盘数据显示炼油产品价格跌幅为0.88%~3.45%。

　　芳烃产业链受成本及需求双重夹击。加征关税影响全球经济及终端需求，给中国的芳烃产业链带来了广泛影响。宏观情绪及国际油价明显走弱利空市场，苯、甲苯、二甲苯、苯乙烯价格走弱，下游3S因进出口绝对值较小几乎无影响，但家电出口萎缩对原料需求的负反馈不容忽视。

　　PX和PTA受冲击明显。成本端，贸易摩擦使原油价格下跌，PX成本支撑减弱。若进口成本因关税增加，会进一步影响PX价格并传导至PTA。需求端，中美互加关税，深刻影响着聚酯产业链市场价格走势及下游纺织品服装行业发展。美国和东南亚地区是中国聚酯终端产品—纺织服装的重要出口市场，国内纺织品服装出口将会受到较为直接的负面影响，从而使得国内化纤类产品涤纶、锦纶等需求量减少，同时涤纶、锦纶的直接出口量将受到一定的利空影响。聚酯行业开工率降低，对PTA需求减少，价格随之下跌。

　　甲醇产业链主要受终端需求预期影响。从甲醇、醋酸及下游的整个产业链看，进出口影响并不大，但终端需求或受影响出现不同程度的缩减，进而消费量缩减的态势或将逐级向上传导。加之从业者对宏观经济走势的担忧，可能会对产业链产生一定的间接影响。

　　中国从美国进口的甲醇数量较少，占比不足1%，出口更可以忽略不计。醋酸能够自给自足，出口依赖度约10%，多销往南亚、东南亚及东亚地区，对美出口量占比约2%。再下游的醋酸酯、甲醛等产品进出口贸易中对美的份额同样微乎其微，因此影响不大。但产业链的终端下游中，家具、医药等部分制造业领域对美出口占据一定份额，因此从业者担忧终端应用领域会受到一定冲击，进而向上传导引发甲醇、醋酸及下游等产业链内多个产品的需求减弱。4月10日，太仓甲醇市场收盘均价2515元/吨，较4月2日下跌2.14%;醋酸价格未受到利空影响，反而因供应缩减导致了价格略涨。

　　甲醇及下游产业链多是在国内消化，国内装置的开停工和内需变化才是行情波动最大的影响因素，因此在经历一段时间的气氛影响后，各产品的行情走势受关税事件的影响程度尚待观察。

　　聚氨酯产业链：供需、关税双重施压，制品出口受阻。聚氨酯产业链中，对美出口较多的产品主要是MDI，但此前美国已经对原产自中国的MDI进行了反倾销，加征关税在反倾销税率基础上继续堆高，中国MDI已经没有前往美国市场的空间。TDI虽然出口较多，但对美出口同样占比非常低，主要是此前美国曾加征过附加税，同样令中国TDI丧失套利空间。

　　氟化工产业链：美关税冲击有限但短期价格承压，后续变数犹存。加征关税对氟硅新材料产品带来一定影响，但由于出口至美国的产品量较为有限，直接影响偏弱，更多是来自于氟硅下游产品带来的间接影响。虽然关税增加直接提升出口成本，企业利润空间被压缩，但氟硅新材料行业直接出口至美国量占比均较小，仅部分硅系产品及氟化工下游产品出口至美国占比在5%偏上，因此加征关税的影响预期在可控范围之内。

　　行业短期承压长期待破局

　　美国加征关税的“灰犀牛”冲击下，中国能化行业正经历一场从“规模扩张”到“价值突围”的深度调整。

　　短期视角下，内需政策的托底支撑以及东南亚转口渠道的拓展或许能在一定程度上缓解部分出口压力，为行业争取宝贵的缓冲时间。但从长远发展来看，高端化学品领域技术壁垒的突破以及绿色低碳转型的加速推进，才是行业成功穿越周期、实现可持续发展的根本所在。

　　未来，需重点关注中美贸易博弈的边际变化以及国内新能源、电子等新兴产业对能化材料的替代需求。在全球供应链重构的浪潮中，中国化工企业唯有加速创新与全球化布局，方能在逆风中打开新的增长空间。

　　责任编辑：郑 丹