进入新能源新赛道，“三桶油”面临一系列新问题，也需要解决一系列新挑战。

 

　　通用电气前CEO杰克·韦尔奇曾警告：“如果外部变化的速度快于内部变化，那么末日就不远了。”这句话精准描述了传统油气巨头面临的转型压力。

　　在2024年中国能源企业500强榜单中，新能源企业数量持续增长至138家，比上年增加15家。而石油企业数量则停滞在59家，与去年持平。这一数据变化背后，是市场格局的深刻重构。“三桶油”从油气领域跨进新能源赛道，迎接它们的，是纷至沓来的挑战。

　　现代油气企业的新命题

　　毫无疑问，“三桶油”承担着提升业绩，凸显其国民经济支柱的地位的经济责任。

　　5月14日，国际能源署发布的《全球电动汽车展望2025》报告指出，中国继续领跑全球，2024年电动车销量超1100万辆，占国内新车销量近50%;2025年一季度，中国新能源车产销量分别达318.2万辆和307.5万辆，同比暴涨50.4%和47.1%，渗透率攀升至41.2%。

　　这样的情势下，成品油市场压缩，“三桶油”进一步承压，在其年报中，更能清晰客观地体现。

　　尽管根据“三桶油”2024年年报数据计算，2024年三家企业合计净利润约3529亿元，日均净赚9.7亿元。但中国石化炼油毛利受国际油价波动与新能源替代冲击，同比下降18.6%。传统油品销售板块成品油总经销量2.39亿吨，柴油需求仍未恢复至疫情前水平，化工产品面临产能过剩压力。

　　中国石油年实现营业收入2.94万亿元，同比降约2.5%。增利不增收，主要由于公司原油、天然气、成品油等油气产品价格下降以及汽油、柴油销售量减少。

　　如此一来，“三桶油”加快转型速度以回应炼油与销售板块的难题，显得尤为迫切。同时，能源企业肩负着重要的政治责任、经济责任、社会责任和环境责任。特别是以油气等化石能源为主的传统能源企业，如何适应现代企业治理的变化，以ESG等信息披露获得资本市场的良好评级，塑造品牌，也是发展转型的焦点。

　　“在企业的发展过程中，经济绩效或者财务报表只是硬币的一面，ESG所关注的非财务价值是硬币的另一面，企业的财务价值和非财务价值综合形成企业的整体价值。过去企业的竞争，主要是产品和服务的竞争，现在和未来，ESG推动国际规则和话语权的竞争，是更高层次的竞争。”中国社科院ESG专家胡晓彤说。

　　在我国以“双碳”目标引领经济社会全面绿色转型新时代的背景下，ESG作为一种推崇长期价值，防范社会风险的新理念和国际投资领域的通用评判标准，已经成为一场全面深刻的企业管理变革。

　　一方面，国资监管加强对ESG的治理要求。自2008年起，国务院国资委积极倡导中央企业履行社会责任，推动企业积极践行ESG理念，主动适应、引领国际规则标准制定，更好推动可持续发展。2024年6月4日国务院国资委印发的《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》强调，将ESG工作纳入社会责任工作统筹管理，积极把握、应对ESG发展带来的机遇和挑战。

　　另一方面，金融监管提高对ESG的披露要求。香港联交所规定从2022财年开始，《环境、社会及管治报告》须与年报同步刊发，即须在财年结束后的4个月内完成ESG报告的披露，所有披露指标规定“不遵守就解释”。

　　2022年1月，上交所、深交所均要求上市公司应当按规定编制和披露社会责任报告等非财务报告。2022年4月，证监会在《上市公司投资者关系管理指引》中把公司的环境、社会和治理信息作为投资者关系管理中上市公司与投资者沟通的内容之一。

　　专家指出，ESG投资盛行以来，投资机构和投资者看重企业ESG管理中对重点业务的风险管控，以此从非财务角度形成对企业运营相关风险的判断，降低影响可持续经营的不确定性，规避投资损失。

　　以“三桶油”为代表的石化企业较早开始探索ESG治理。中国石油自2006年起披露《社会责任报告》，中国石化的ESG发展历程可追溯到2007年，中国海油则在10多年前便开始涉足清洁、绿色、低碳经济领域。但在全社会愈发重视环境保护和崇尚企业承担更多社会责任形势下，“三桶油”怎样迎接多重责任的挑战，在市场上跑赢同业?答案并不轻松。

　　成本困境

　　近年来，西方石油巨头在石油和新能源中反复摇摆。以壳牌为例，2022年其在可再生能源领域投入14%的资本支出，仅贡献了全年利润的4.37%。相比之下，上游石油和天然气业务以约50%的投资占比，创造了83.85%的利润。

　　投入产出比犹如一座大山，横亘在传统油气企业面前。

　　中国石化的2024年年报也揭示了这一点：在新能源布局板块，氢能全产业链收入增长40%，但占总营收不足2%，仍处投入期。

　　被誉为“氢能第一股”的亿华通2024年营业收入3.6亿元，同比下降54.21%;归母净利润为负4.56亿元，自2020年以来一直亏损。

　　“运氢、加氢成本如果不下来，制氢潜力的商业逻辑是不存在的。”中国工程院院士、山东省科协主席凌文直言。

　　无论是制氢环节的高昂能耗与设备投入，还是储氢运氢过程中的技术难题与基础设施建设成本，亦或是终端应用阶段加氢站建设及氢燃料电池的高成本，都使得氢能在与传统能源及其他新能源的竞争中劣势明显。

　　当前，全球制氢产量1亿吨/年，我国3500万吨/年，占到全世界的1/3。化石能源制氢由于技术成熟、原料丰富，目前在全球制氢中占比最大。以我国为例，超过90%的制氢原料来源于对传统能源的化学重整。其中，48%来自天然气重整，30%来自醇类重整，18%来自焦炉煤气重整。

　　但化石能源制氢成本受原料价格波动影响巨大。以天然气为例，其价格受到国际市场供需关系等因素影响，国内天然气价格的市场化定价机制也使得其价格难以长期稳定在低位，从而导致天然气制氢成本波动频繁。当天然气价格为1.67元/m³时，制氢成本为0.87元/m³;而当天然气价格涨至2.52元/m³，氢气成本则升至1.15元/m³，天然气价格在成本构成中占比高达73.4%。

　　从终端来看，高成本更是直接限制了氢能的市场竞争力与应用推广。加氢站是氢能终端应用的重要基础设施，建成一座加氢站的成本普遍在1500万~2500万元之间。氢燃料电池汽车售价普遍高于传统燃油汽车和电动汽车，加氢成本也高于加油和充电成本，使得消费者购买和使用意愿较低。

　　另外，氢能储运也是困难大、成本高。广东茂名生产的氢20元/公斤，但运到佛山就涨到了45元/公斤，失去了经济效益。

　　除了氢能，其他新能源也面临成本高企的问题。

　　当前，绿色甲醇已经成为当前国际海运业脱碳的主要绿色燃料之一。今年以来，大批企业入局该领域，“三桶油”也不例外。中国石化在广西启动万吨级生物质制甲醇项目;中国石油的大庆项目斩获国际权威认证;中国海油则在广西北海加速布局，并发布《绿色甲醇项目原料供应洽谈公告书》，全力推进项目开发。

　　绿色甲醇生产的关键环节属于化工范畴，因此，业内普遍认为石油央企在绿色甲醇领域具有较大产业优势，“三桶油”在绿色甲醇这一赛道上相比电力、交通企业具有一定优势。

　　然而，当前绿色甲醇的成本比煤制甲醇要高出1倍多，尚未形成成熟的绿色甲醇产业链。“‘三桶油’入局绿色甲醇仅仅是试水，后续不可能做大。因为它们最大劣势是不具备自建集中式风、光电新能源绿电的先天条件，而仅仅具备化学反应工艺技术以及最终产品运输优势是不够的。”中国工业节能与清洁生产协会专家曲睿晶说。他表示，“三桶油”最佳的入局方式，是在有条件地区，利用现有的炼厂、化工厂、油服装置，进行改扩建，与这些大型新能源公司合资合作。

　　目前来看，我国筹建的绿色甲醇相关项目已超过100个，不过真正开建的绿醇项目不超过20个，已建成项目不足5个。呈现了典型的项目签约、备案热，开工、投产遇冷的情况。究其原因，主要还是受制于技术和市场。这两方面尚有诸多发展难点需要攻克，这个产业需要逐步发展。

　　宽门槛竞争加剧

　　越过山丘，发现一片红海。这是“三桶油”奔赴新能源赛道面临的景象。

　　如果说油气领域具有一定的高门槛，那么，新能源的门槛相对更为宽敞。尤其是民营企业，已成为我国新能源产业发展不可或缺的重要力量。

　　回顾过去十余年的发展历程，无论是在光伏制造领域占据全球领先地位，打造出从硅料、硅片、电池片到组件的完整产业链优势，还是在风电装备制造、项目开发建设、技术创新应用等方面，民营企业都展现出了惊人的活力和创造力，成为推动我国新能源实现跨越式发展的主力军之一。

　　据统计，我国民营企业在光伏制造领域产能超过70%，风电设备制造领域超过60%。在光伏、风电等可再生能源发电项目投资开发方面，民营企业也保持着30%以上的市场份额。

　　“持续推进基础设施竞争性领域向各类经营主体公平开放。”今年2月举行的民营企业座谈会上，习近平总书记发表重要讲话，明确提出“促进民营经济健康发展、高质量发展”，进一步释放出打破市场准入壁垒、促进民营经济发展的积极信号。

　　随后，各相关部委和地方政府积极行动，加快完善鼓励、支持、引导民营经济健康、高质量发展的政策体系。《国家能源局关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》(以下简称《通知》)，引导和支持民营企业在我国能源绿色低碳转型和新型能源体系建设中进一步做大做强。

　　新能源产业正在从“高门槛”向“宽准入”转变。

　　国家发展改革委能源研究所能源经济与发展战略中心副主任田磊撰文表示，《通知》明确民营企业发展能源新模式新业态的重点领域。能源新模式新业态正在蓬勃兴起，将引领能源转型变革。新型储能、虚拟电厂、充电基础设施、智能微电网等新模式新业态发展潜力大、技术路线多元、数量大分布广，民营企业参与其中将大有可为，发展空间广阔。

　　为鼓励民营企业发展能源新模式新业态，《通知》明确指出，将出台加快发展虚拟电厂、有序推动绿电直连模式、促进智能微电网健康发展、推动大功率充电、提升充电基础设施运行服务质量等政策，促进民营企业与能源新模式新业态同成长共发展。

　　目前，我国民营售电公司已达2400余家，占售电公司总数近60%。近60万家零售用户通过零售市场购电，去年实现零售交易电量3.6万亿千瓦时，占市场化交易电量的58%。

　　此外，独立储能、虚拟电厂、充电运营商等新型主体蓬勃发展，多元主体友好互动的新模式新业态不断涌现。我国已有各类充电运营商超过1万家，规模以上(运营1万台以上充电设施)的运营商中，民营企业占比超80%。设施规模最大的四家运营企业——特来电、星星充电、云快充、小桔充电均为民营企业，合计市场份额超50%。

　　而央企竞争者也不少。国家能源集团、国家电投集团在氢能产业链布局上也涉及制氢、加氢站建设等环节，在氢源获取、加氢站布局等方面形成竞争。

　　截至2024年底，国家电投交通强国试点累计推广换电重卡超5万辆，布局充换电站超1200座。今年初，其自主研发的“氢腾”燃料电池产品设备还在南极成功发电，全球首次实现了氢能技术在南极环境下的应用。

　　国家能源集团很早即致力于打造“国能氢能”品牌，将氢能纳入能源谱系，“氢能源动力调车机车”满载氢气时可连续运行12小时以上，续航里程达800公里。

　　在这样的激烈竞争中，“三桶油”有多少优势?亟待解答。

　　面临产业洗牌

　　“站在风口上，猪都能飞起来。”雷军的这句话话糙理不糙。

　　在过去几年，光伏产业毫无疑问是风口，光伏更是资本市场最赚钱的领域之一。借助政策东风，隆基绿能股价曾突破百元，冲上5500亿元的市值巅峰。另有多家光伏企业市值突破千亿元。

　　据不完全统计，2022年以来，至少有108家上市公司宣布跨界“追光”，谋求产业转型。但仅仅不到两年的时间，光伏行业的深度调整，就让全产业链感受到了周期寒冬下的刺骨寒意。

　　据华龙证券统计，2024年，光伏设备行业总营收和总归母净利润同比下滑22.81%和127.13%;2025年第一季度，总营收和总归母净利润同比下滑22.56%和205.49%，主产业链经营性现金流净额甚至出现了环比转负。

　　中国有色金属工业协会硅业专家组副主任吕锦标表示，面临困境的跨界光伏企业，往往是原有主业难以为继，希望借道光伏摆脱困境。但是，在参与者众多的情况下，光伏行业已经出现了“踩踏”。特别是国内资本市场收紧增发，主产业链IPO几近停止，跨界光伏企业也陷入了转型困境。

　　而现在光伏行业疯狂内卷，拼死打价格战，本质上在于过去几年的产能激增，大量跨界企业涌入光伏业，大家都想分一杯羹。

　　过去两年多时间内形成的产能规模，达到了之前二十多年总和的两三倍。资本市场非理性的支持，另外光伏本身作为朝阳行业，各地政府也积极支持。多种因素推动了光伏产业产能的急剧扩张。

　　吕锦标认为，本轮竞争的显著特点是优质产能过剩，低价竞争拼现金流已经造成龙头企业持续亏损，负债率上升，现金流吃紧。“主产业链上的二三线企业已经停产多时。在需求快速增长的年头，二三线企业主要为龙头品牌企业代工;在龙头企业都降低开工的情况下，二三线企业即使是技术先进的产能也只能闲置。”吕锦标说。

　　业内指出，目前需要较为强硬的政策来协助行业实现供给侧改革，进一步推动落后产能和企业出清。当一些跨界光伏企业逐渐退出市场竞争，行业会逐渐进入从亏损到盈亏平衡，再到逐渐盈利的过程，有规模化优势、品牌溢价、领先技术和成本控制优势的企业，将会更具有竞争力。

　　同样加速洗牌的还有氢能项目。

　　3月3日，丰镇市风光制氢一体化氢储能调峰电站(内蒙古)撤销。该项目是全球最大氢储能规划项目，今年1月启动EPC招标，原因为“产业政策调整导致无法按计划推进”。

　　5月28日，华电榆树风电制氢合成氨一体化项目(吉林)被吉林省官方撤销备案。

　　5月29日，中国天楹股份有限公司水电解制氢设备采购终止公告发布。内容显示，本项目发生重大技术变更，终止招标。

　　6月，新疆30万吨绿色甲醇项目招标终止。该项目规划年产30万吨绿色甲醇，涉及绿氢制备环节。

　　…… ……

　　在业内看来，这一轮的洗牌源于政策监管趋严，清理逾期未实施项目。多地政府在清理“僵尸项目”，强行退出部分备案后长期未推进，占用资源却无实质进展的氢能项目。对风光制氢一体化项目设定硬性期限，例如内蒙古规定项目批复后1年内必须完成45%投资进度方可保留资格，否则将强制终止。甘肃、辽宁等地也出台类似规定，对逾期未开工或进度滞后的项目进行清退。

　　可以说，当前行业已经进入理性调整期。2025年氢能项目集中撤销并非行业衰退，而是政策引导下的结构性优化：政府通过刚性约束淘汰虚占资源的项目，企业因成本与市场瓶颈主动调整投资方向。同时，优质项目仍在推进，如新疆库车2万吨/年绿氢项目预计2025年底投产，产业正从“跑马圈地”转向技术深耕与场景落地。

　　“三桶油”的转型，是国家能源战略的坚定落子。从油气脊梁到多元先锋，它们正以磅礴之力重塑能源版图。这不仅是产业的跨越，更是时代赋予的使命担当——以传统能源之基，擎起新能源之柱，筑牢国家能源安全的磐石，驱动绿色发展的未来引擎。征程万里，其命维新，新的能源体系，将重塑新的“三桶油”。

　　责任编辑：石杏茹