受国际油价震荡波动影响，“三桶油”上半年营收及净利润均出现不同程度下滑。

　　近日，“三桶油”相继披露2025年上半年报。

　　具体来看，中国石油实现营收1.45万亿元，同比下降6.68%;归母净利润839.93亿元，同比下降5.4%，是2021年以来首次出现营收与净利润“双降”。中国石化实现营收1.41万亿元，同比下降10.6%;归母净利润214.83亿元，同比下降39.8%，自2021年以来跌幅最大。中国海油实现营收2076.08亿元，同比下降8%;归母净利润695.33亿元，同比下降13%。

　　“三桶油”业绩集体承压，主要源于国际油价下跌与国内化工板块的持续疲软。

　　上游：稳产量成关键支撑

　　国际油价下跌，拖累了“三桶油”业绩。今年上半年，布伦特原油现货平均价格为71.87美元/桶，同比下跌14.5%。

　　“在国际油价走低背景下，中国石油虽然出现五年来营收和净利润首次双降，但作为核心驱动力的上游勘探开发产量仍稳步提升。”厦门大学能源研究院中国能源经济研究中心主任林柏强表示。半年报披露，中国石油国内原油产量3.952亿桶，同比增长0.6%;天然气产量26026亿立方英尺，同比增长4.7%;油气当量产量达9.24亿桶，同比增长2%，天然气产量和油气当量产量均创历史同期新高。

　　这背后，是中国石油对高效勘探工作的大力推进，在重点盆地和区带取得多项重要突破，同时加快吉木萨尔、古龙页岩油示范区和鄂东大宁—吉县煤岩气示范项目建设，通过技术创新提高采收率，实现效益开发良性循环。

　　中国海油方面，上半年以695.33亿元净利润、同比下降13%的业绩居于“三桶油”中间档。中国海油凭借26.94美元的成本线，保持满负荷生产，通过“以量补价”实现利润逆势增长。天然气价格上涨1.4%，其产量增加了11%，在整个油气产量占比提升到23%。

　　油气勘探成果依旧显著。半年报披露，中国海油获得5个新发现，成功评价18个含油气构造。中国海油还积极拓展海外勘探版图，在圭亚那深水立体勘探持续增储;首次签署哈萨克斯坦勘探新区块石油合同。“上半年，中国海油平稳高效推进油气开发生产，有效应对市场波动，为冲刺全年目标奠定坚实基础。”公司董事长张传江表示。

　　记者注意到，中国石化上游业务同样保持增势，上半年实现油气当量产量262.81百万桶，同比增长2%，其中境内原油产量126.73百万桶，天然气产量7362.8亿立方英尺，同比增长5.1%。在增储增产降本增效的导向下，中国石化在海域油气、四川盆地超深层页岩气等取得重大突破;济阳、塔河、准西等原油重点产能建设加速推进;海域、顺北二区、四川盆地须家河组等天然气重点产能建设同步发力。此外，在成品油销售业务充分发挥网络优势，上半年成品油总经销量1.12亿吨;车用LNG经营量和充电量同比大幅增长，LNG零售市场占有率国内第一。

　　化工板块：“内卷”下的分化与挑战

　　与上游业务的稳健表现形成鲜明对比的是，国内化工板块的景气度持续疲软。

　　这一态势背后，在于化工行业“内卷式”竞争导致化工产品价格持续承压，最终传导至企业利润端。据中国石油和化学工业联合会披露的数据显示，上半年国内石化行业(含化工领域)呈现营业收入、利润总额、进出口总额同步下降的“三降”态势，盈利端的压力可见一斑。

　　面对行业困境，不同企业应对市场挑战的策略与实际成效已逐渐出现分化。

　　中国石油凭借成本控制能力，展现出较强的抗压性。尽管炼化毛利收窄，但中国石油炼油业务仍实现经营利润96.64亿元，同比下降8%。化工产品商品量达1997.1万吨，同比增长4.9%，其中新材料产量166.5万吨，同比增长54.9%，连续三年保持50%以上高速增长。炼化新材料业务贡献了110.6亿元经营利润，有力抵御了行业“内卷”。林柏强认为，在化工业务普遍低迷的环境下，中国石油的新材料业务表现十分突出。

　　中国石化在化工板块遭遇较大压力。上半年，中国石化净利润跌幅达39.8%;其中，化工板块对外销售收入1965亿元，同比下降3.7%，经营亏损却扩大至42亿元，同比增亏11亿元。值得注意的是，六大类化工产品中仅合成橡胶平均价格微涨0.1%，其他基础有机化工品下降14.6%、合纤单体及聚合物下降11.2%、合成纤维下降6.9%、化肥下降3.7%、合成树脂下降2.4%。

　　“中国石化化工产品结构中，高附加值产品占比偏低，导致其难以抵御价格波动的冲击。”中国石油大学(北京)经济管理学院能源经济与金融研究所长郭海涛表示。

　　新能源：打开增长空间

　　在传统油气业务利润承压的背景下，新能源业务成为开拓新增长曲线的重要方向。

　　中国石油在新能源业务上进展尤为迅速，新能源业务实现经营利润856.9亿元。半年报显示，其加快推进塔里木上库光伏、青海格尔木风电、吉林昂格风电等重点项目建设，风光发电量同比增长70.0%;全产业链协同推进CCUS业务，注入二氧化碳130.5万吨。“当前石油企业布局新能源已成为共性选择，但多数企业新能源业务仍处于培育阶段，尚未盈利。中国石油之所以能在该领域实现盈利，原因在于出色的成本管控叠加业务协同优势。”郭海涛表示。

　　中国石化新能源业务也取得阶段性进展，海水制氢工厂化试验装置完成性能与稳定性测试;境外首座加氢站投营。董事长侯启军明确表示，将进一步壮大新能源产业。

　　中国海油新能源方面，坚持油气与新能源融合发展。半年报显示，中国海油绿电发电量超9亿千瓦时，“海油观澜号”为文昌油田群稳定供应绿电;海上首个CCUS项目在恩平15-1平台投用，开创“以碳驱油、以油固碳”海洋能源循环利用新模式。

　　在上半年“稳中有进”业绩基石之上，“三桶油”下半年发展路径愈发引人关注。纵观全局，下半年勘探开发或将坚持“增储上产”战略。在转型节奏上，中国石油选择“稳健转型”，维持原有资本支出计划，将八成资本支出投向油气和新能源分部。

　　中国石化则表示，将超前布局未来产业，加快推动多能互补、融合发展，形成油、气、新能源“三足鼎立”之势。

　　中国海油则更强调“有效益的转型”，公司总裁阎洪涛表示：“初期的新能源发展重点是和传统油气业务相融合，在油气生产中用绿色能源替代油气发电。”

　　“当前，我国石油行业正处于‘需求端成品油替代加速、供给侧化工改革深化、碳市场约束收紧’关键阶段，行业‘达峰’信号日益明显。”郭海涛认为，“对‘三桶油’而言，下半年核心考验不仅是如何应对油价波动、稳住传统业务利润，更在于能否加快新能源布局、优化产品结构，这既是抵御短期压力的关键，又是决定长期竞争力的核心。”

　　责任编辑：周志霞