3月以来，国内主营炼厂进入检修旺季，因此平均开工负荷下滑明显。但成品油收率有所上调，叠加山东地炼开工相对平稳，国内汽、柴油产量在4月虽有降量但市场供应依旧充足。短期来看，原油价格或维持高位运行，市场价格支撑力度有所增强，但在需求疲软影响下，汽、柴油价格涨幅将受限。5月下旬，国内汽柴油行情小幅跟随成本波动，上涨空间受限，整体维持弱势震荡运行态势。

开工负荷下降，产量下滑

        3月开始，主营炼厂进入检修旺季，叠加原油进口受到一定影响，因此平均开工负荷自2月高点持续回落且降幅明显。

        根据卓创资讯数据统计，截至5月14日，国内主营炼厂平均开工负荷降至66.84%，较2月底（年内高点）下降16.98个百分点；1月至5月，平均开工负荷为76.45%，较去年同期下降1.54个百分点。

        虽然在保供责任下主营炼厂成品油收率均有所上调，目前已达到65%左右的水平，但在原油加工量减少的情况下，国内成品油产量仍然受到一定影响。

        山东地炼方面，相对主营炼厂而言，5月上旬新增检修炼厂数量较少，开工负荷虽有所下滑，但降幅有限。

        具体来看，5月，岚桥石化停工。由于炼油利润欠佳，少数炼厂在合理范围内小幅下调开工负荷。其他炼厂继续保持稳定开工。综合影响下，山东地炼一次常减压装置开工负荷在5月有所下跌，但仍然处于相对高位。

        截至5月13日，山东地炼一次常减压开工负荷为60.48%，较4月底下降1.26个百分点；1—5月中旬，平均开工负荷为60.78%，较去年同期上涨6.15个百分点。山东地炼平均开工负荷的上涨对汽、柴油供应保障起到了关键作用。因此，虽然主营炼厂降负明显，但国内汽、柴油产量降幅有限，国内市场供应依旧充足。

        据卓创资讯统计，4月，中国汽、柴油产量分别为1191.38万吨和1585.85万吨，环比分别下降4.95%和6.48%，表明主营炼厂降负对汽、柴油产量带来一定影响。但从另一组数据来看，1—4月，国内汽、柴油产量分别为5021.47万吨和6523.26万吨，同比分别减少2.12%和3.06%，表明1—4月中国汽、柴油供应整体依旧充足。

需求下降，均价下跌

        5 月上旬，国内成品油终端需求整体小幅回暖，但复苏力度偏弱，远不及往年同期旺季水平。气温回升带动基建、工矿开工小幅上行，工地刚需柴油用油有所释放，私家车通勤及近郊出行回暖，为汽油消费形成基础支撑。

        但是，南方多地强降雨拖累户外施工进度，叠加沿海进入休渔期，渔业用油大幅下滑，物流货运货源不足，运输行业活跃度修复不及预期。同时，居民长途出游热情偏弱，文旅消费复苏偏缓，商务出行恢复节奏偏慢，网约车运营增量有限。

        整体来看，柴油刚需提升幅度有限，汽油消费放量缓慢，成品油整体需求增量不及市场前期预期，终端消费体量未达旺季常态水准，对油品市场行情支撑力度整体偏弱。据卓创资讯数据统计，截至5月18日，国内主营单位92号汽油均价为8145元/吨，较4月底下跌206元/吨；0号柴油均价为7398元/吨，较4月底下跌194元/吨。山东地炼92号汽油均价为7967元/吨，较4月底下跌5元/吨；0号柴油均价为7147元/吨，较4月底下跌60元/吨。

原油价格偏强，需求缺乏支撑

        5月下旬，国际原油市场受地缘局势等因素影响价格持续偏强运行，给国内油市带来扎实的成本面支撑。不过，国内终端需求复苏力度不足，难以配合行情走高，市场整体呈现成本端偏强、需求端疲软的运行格局。

        供应方面，5月下旬，部分主营炼厂检修工作陆续结束逐步恢复生产，整体开工负荷存在回升预期，但涨幅较为有限。山东地炼市场开工负荷维持微幅波动态势，整体生产节奏平稳。综合来看，受阶段性检修集中影响，5月，国内汽、柴油整体产量大概率环比下滑，市场货源供应有所收紧，但整体库存基数依旧充足，供应端对油价提振力度偏弱。

        需求方面，市场表现偏弱，汽油领域受到新能源汽车高渗透率持续挤压，叠加节后出行热潮褪去，缺乏节假日消费带动，加上南方多地阴雨天气压制户外出行，私家车自驾、休闲出游用油增量不足，民用出行需求恢复平缓，市场消费动力不足。柴油市场虽有物流行业小幅回暖带动刚需释放，不过持续性偏弱，南方持续降雨阻碍基建工地与工矿项目施工进度，渔业用油需求同步缩减，终端实际采购力度有限。整体而言，原油走强带来的利好难以对冲需求低迷带来的利空。

责任编辑：曲绍楠