本轮油品行情分化本质是两类品种定价逻辑、供需约束机制存在根本差异，形成了“原油随情绪震荡、柴油随供给坚挺”的独特市场格局。

　　2026年2月以来，国际石油市场原油与柴油传统价格联动关系持续弱化，行情分化态势明显，打破了传统油品价格联动规律，深刻影响全球炼油效益、成品油贸易格局与终端用油成本。

　　2—8月，受OPEC+政策、全球需求及霍尔木兹海峡地缘扰动影响，布伦特原油大幅震荡，3月冲高至126美元/桶后回落，8月在77美

　　元/桶~89美元/桶区间波动，地缘事件主导短期油价。相较原油，国际柴油韧性较强，欧洲ICE低硫瓦斯柴油2月920~980美元/吨，3-4月冲高超1380美元/吨。5-6月行情分化，原油回落而柴油仅小幅回调，站稳1180美元/吨以上。航运成本上涨、馏分油库存低位支撑下，7-8月柴油维持坚挺，8月达1270美元/吨。原油自高点大幅回落，柴油较年初上行，油柴裂解价差处于多年高位，品种分化突出。

　　分析来看，原油价格以地缘预期定价为主，波动可逆性强。同时，美国、巴西等非OPEC产油国产量稳步释放，有效对冲波斯湾外运扰动，全球原油供需无长期短缺压力。预期驱动的定价模式与充足的供给弹性，决定了原油价格波动频繁、走势多变的特征。

　　柴油价格则受中长期供给硬约束支撑，具备极强价格韧性。供给端，俄罗斯持续实施柴油出口管控，叠加炼厂设施扰动，大西洋盆地馏分油核心货源持续收缩;欧美老旧炼厂加速出清，新增馏分油产能不足，炼厂开工难以快速弥补现货缺口。需求端，柴油广泛应用于物流、航运、工程及农业领域，刚需属性突出，受宏观经济波动影响较小。叠加欧美馏分油库存长期低于五年均值，现货缓冲能力不足，供需紧平衡持续支撑柴油价格高位运行，最终形成原油易震荡、柴油难大跌的分化格局。

　　2026年下半年，预计原油与柴油行情分化格局将延续，中东地缘局势、产油国供给政策与季节性需求是核心影响变量。

　　原油市场整体呈现高位震荡、中枢稳步下移态势。三季度布伦特原油运行区间78美元/桶～92美

　　元/桶，短线价格由地缘消息主导。四季度受北半球油品需求回落、OPEC+增产产能落地影响，价格区间下移至72美元/桶～86美元/桶。若地缘局势缓和，油价或下探至68美元/桶～78美元/桶;若海峡冲突升级、航运受阻，油价有望突破100美元/桶，市场波动风险显著上升。

　　柴油市场结构性紧缺格局短期难以逆转，价格高位韧性延续。8—10月欧洲秋季取暖需求释放，馏分油补库需求支撑柴油价格运行于1220美元/吨～1360美元/吨。11—12月季节性需求回落，价格小幅承压，运行区间1150美元/吨～1300美元/吨。炼化产能短板与货源短缺将持续托底柴油价格，回调空间大幅受限。印度、中东炼厂增量出口可小幅缓解供给压力，俄罗斯出口政策收紧则将推动柴油价格再创阶段新高。

　　责任编辑：周志霞