在页岩气开发中，钱不进去，气不出来，这是铁律。但是若用纳税人的钱搞“大会战”，钱进去后产出了页岩气，更会产出社会怨气。

　　冯跃威  多家媒体专栏作家，专注于国际能源投资、避险等课题研究与咨询

　　忆往昔，大庆油田得益于李四光地质理论突破，并在1959年9月26日松辽平原第三口基准井—松基三井进行原钻机试油时喜获日产10.7吨～14.9吨的工业油流，从此拉开了大庆油田会战的大幕，也拉开了中国石油工业崛起的序幕。

　　尽管当时受到美苏等国严密封锁，但国内石油工作者在实证了大庆勘探开发理论体系的科学性后，才逐步创新性地向全国推广。依时间顺序，我国先后发现胜利、辽河、华北、大港等著名大油田。其中，华北油田是1975年在冀中平原上任4井的探井喷出日产千吨的工业油流后，才从全国调配资源组织的大会战。

　　从中国石油工业常规油气勘探开发路径看，几乎没有一个大型油气田不是经过测试、评价，确认具有工业开发价值(今天所称的商业开发价值)后才进行“大会战”的。尽管当时国民经济收入极其微薄，但如何让纳税人的钱不打水漂，如何用好每一分钱去提高勘探成效，如何降低每一分钱去开采出更多的油气，成为当时石油人进行“大会战”时自觉遵守的铁律，也是当时石油勘探开发科学家们心中的定律。

　　国际上也同样如此。在没有确定的商业可采探明储量前，几乎没有投资人进行大规模投资和铺大产业摊子。即使是美国“页岩气革命”，其前期投资也几乎都来自风险投资，而不是纳税人的钱。即使找到页岩油气田的“甜点”，生产规模也是根据企业盈亏状况再选定投资策略，而资金也是通过正常商业投融资模式或在资本市场进行股权运作获得。

　　由于美国有发达的金融资本资产市场，风险投资无论规模大小，只要有能打动投资人的融资理由，就可将风险分散出去。在美国“页岩气革命”起步时，三或五个牙医与四或六个律师，凑上100万至200万美元就可成立一家小微型风险投资公司，就可为小页岩气开发商提供融资。在勘探有所斩获后，再经储量评价，提升资源资产价值，就可扩股融资，向更大规模的风险投资公司兜售股份(小微型风险投资公司此时也可选择退出)。如此往复，随探明储量资产增加、企业规模越大、融资规模越大，距页岩气“甜点”被发现就越近。一旦滚动勘探开发效果好，最终还可发行股票上市。进而，促成美国页岩气投融资机制的良性循环。埃克森美孚、BP、壳牌等世界级石油商就是通过资本市场产权或股票交易进入的。可见，其先决条件是要有发达的资本市场、产权市场。

　　在国内，目前没有如此发达的资本市场，若套用美国投融资模式极有可能被认定为非法集资和非法借贷。所以，无论是国有石油公司还是民营企业通常只能选择去银行融资，少部分会选用自有资金。但是，为了降低页岩气勘探开发中的融资风险，相关各方只能拼命要求政府给出更多鼓励政策，拼命寻求各级政府的政策支持，甚至不惜推动将其演变成各级官员政绩考核指标，倒逼用地方融资平台出面承保，以降低页岩气勘探开发中的系统风险。

　　但依历史惯例看，一旦银行发生风险，总有财政做最后的看门人。一旦地方政府融资平台发生风险，即将有地方发债额度来保底。所以，无论是哪种保险模式，最终都是全体纳税人买单。既然如此，页岩气“大会战”为何要没底气?

　　其实，在页岩气开发中，钱不进去，气不出来，这是铁律。但是若用纳税人的钱搞“大会战”，那么，钱进去后产出了页岩气，更会产出社会怨气。

　　责任编辑：赵 雪