受国际油价走低的影响，2015年建设成本较高的LNG项目将面临经营困难，甚至被迫出售。

　　○ 文/侯明扬

　　2014年国际液化天然气(LNG)市场保持稳定增长态势，较2013年增长2.1%。卡塔尔仍为全球最大的LNG出口国。我国2014年LNG进口量高达2000万吨，2010年起连续5年保持增长。总体上看，2014年国际LNG市场呈现消费差异较大、LNG价格波动较大等特点。从2014年的市场表现看，我国LNG市场发展面临诸多挑战。2015年，受国际油价持续走低的影响，国际在产LNG项目或将停产，甚至有部分项目被迫出售。

●低油价下，LNG何时重获市场曙光？（供图/CFP）

　　我国LNG连续五年保持增长

　　有关统计数据显示，2014年全球LNG贸易供应量为2.46亿吨，较2013年增长2.1%。供给方面，卡塔尔出口量由7900万吨降至7700万吨，仍为全球最大的LNG出口国;巴布亚新几内亚LNG项目(以下简称PNG项目)2014年5月投产以来，完成出口370万吨;澳大利亚、印度尼西亚和尼日利亚三国2014年LNG出口量分别增长约100万吨，与PNG项目共同弥补了卡塔尔出口量的降低。需求方面，日本LNG进口量为8900万吨，较2013年增长200万吨;西班牙、英国和我国台湾省进口量分别较2013年增长100万吨;而韩国进口量仅为3700万吨，较2013年的4065万吨大幅减少9%。

　　我国内地2014年LNG进口量高达2000万吨，较2013年增长200万吨。从数量上看，我国LNG进口2010年起连续5年保持增长;但从增速上看，2014年我国LNG进口增长率仅为11%，低于2013年的24%，也远低于近5年来19%的均值。

　　从接收站建设看，中海油海南LNG接收站和中石化山东LNG接收站分别于去年8月和11月建成投产，接收能力均为300万吨/年;设计接收能力为60万吨/年的广汇集团启东LNG接收站于去年4月正式开工，新奥集团300万吨/年的舟山LNG接收站也于去年10月底动工。

　　从消费群体看，中国石油、中国石化和中国海油三大国家石油公司以及部分城市燃气公司仍是2014年我国LNG的购买和消费主体。其中，中石油昆仑能源、新奥燃气、中海油气电集团和中石化销售公司LNG消费量排名前四，主要应用领域包括城市燃气供应和LNG动力船舶和汽车的燃料供给等。

　　国际LNG市场五大特点

　　总体上看，2014年国际LNG市场呈现五个方面的特点。

　　在建项目进展各异

　　在美国，受益于政府向非自贸区国家出口LNG审批流程的改变，美国液化天然气项目进展积极。其中，卡梅隆和自由港两项目共获得融资担保210亿美元，顺利完成FID(最终投资协议);湾点项目也在获得联邦能源管理委员会备案后，自筹资金开始了液化生产线建设。在加拿大，其国内液化天然气出口许可证申请的数量在2013年的基础上继续上升，但大型天然气液化项目受国际油价走低的影响，建设进展相对缓慢。在亚洲，马来西亚国家石油公司和美国墨菲石油公司于2014年1月联合完成了生产第二艘浮式天然气液化装置的FID，未来将用于深水天然气产出的加工。在远东，俄罗斯亚马尔LNG项目的天然气液化能力建设进展良好，2014年新增投资50亿美元，有效保障了工程的顺利进行。在非洲，赤道几内亚的浮式液化天然气项目进展顺利，特别是在其上游的海上天然气区块获得勘探突破后，公司计划将该项目建设产能提高至300万吨/年。

　　项目建设亮点纷呈

　　首先，亚洲LNG接收站数量稳定增长。韩国Samcheok接收站项目、日本Hibiki接收站2014年陆续投产;印尼PGN公司于8月起商业化运营楠榜省浮式储存气化装置，大幅提高了其西爪哇省地区的LNG接收能力;巴基斯坦和菲律宾也将成为新的亚洲LNG进口国。其次，南美LNG需求增长强劲。巴西国家石油公司于2014年1月将其接收能力380万吨/年的TRBA-Salvador接收站投入运营;智利政府允许GNL公司新建一座LNG接收站;乌拉圭正在修建国内第一艘浮式储存气化装置;厄瓜多尔和巴拿马等国也分别计划修建LNG接收站。再次，东欧LNG接收站建设潜力巨大。受“俄乌危机”影响，部分欧洲国家特别是东欧各国加紧完善天然气多元化供给渠道，积极通过建设LNG接收装置规避可能面临的管道天然气供应风险。预计乌克兰、克罗地亚以及其他巴尔干半岛国家有修建LNG接收站的强烈意愿。此外，中东市场延续2013年发展趋势，仍然青睐浮式储存气化装置。埃及、科威特、阿联酋等国家，都计划发展或使用浮式储存气化装置。

　　市场消费差异较大

　　2014年，亚洲LNG市场消费呈现差异化分布。在韩国，受气候相对温和、天然气储备量充足等因素综合影响，LNG进口量较2013年大跌9%。在日本，由于2014年没有新启动的核电项目，LNG进口量较2013年出现小幅增长;在印度，LNG进口较2013年增加2%，接收装置的缺乏是限制LNG进口大幅增长的主要原因。欧洲和南美洲各国2014年LNG资源进口同样出现差异化走势。在欧洲，英国LNG进口量增长超过10%，但英国与土耳其、西班牙等国的进口量增长总量仍低于法国、意大利和葡萄牙等欧洲国家的进口量减少份额。在南美，巴西全年LNG进口量较2013年增长20%;但阿根廷2014年LNG进口增长仅为3%。

　　价格大幅波动

　　2014年，全球LNG现货市场价格大幅波动。其中，最高价格为2月13日的20.13美元/百万英热单位，创历史新高;最低价格为去年12月底的10.02美元/百万英热单位。LNG现货价格在2014年波动走势的原因。主要包括几个方面：一是经济复苏放缓引起的需求不足是导致全年LNG现货价格大幅下跌的最主要原因;二是下半年国际油价大跌拖累LNG现货价格走势。一方面，部分LNG期货价格因与国际油价挂钩而下跌，LNG现货价格因参照期货价格走低;另一方面，低油价使部分电厂通过使用原油发电代替LNG发电。三是季节因素仍是影响LNG现货价格波动趋势的重要因素。年初，冬季LNG需求量明显高于其他季节导致其价格在一季度创下纪录;年末，中国和韩国等冬季气温偏暖则使LNG需求量低于往年，并拉低其价格。

　　运输船创十年新高

　　2014年，全球共有67艘LNG运输船完成订单，创下10年内新高，且大多数已获得了长期租船合同，其中有近50艘LNG运输船运力超过17万立方米。与此相反，2014年全球LNG运输船的租船费比2012年和2013年大幅降低，主要原因是与当前市场上较为抢手的运力为17万立方米的LNG运输船相比，部分已投产的2011年订制LNG运输船运力仅为15万立方米左右，能耗和蒸发率相对较高，因此只能选择降低租船费以提升其市场竞争力，从而带动全球LNG运输船的租船费降低。

●受低油价影响，原计划建成或投产的LNG项目存在很大变数。（供图/CFP）

　　未来或将供大于求

　　三大不确定因素将影响国际LNG市场发展走势：首先，世界经济复苏态势是决定LNG市场加速发展的基础。从2014年的形势看，除美国、德国等少数发达经济体受益于“再工业化”增长较为强劲外，欧洲和日本、韩国等发达经济体复苏乏力，以我国为代表的新兴经济体经济增长面临结构性阻力而增速放缓，全球LNG市场需求增长缺乏基础。其次，从2014年的经验看，国际油价暴跌除影响LNG市场价格外，还将使较为廉价的原油与LNG在部分市场上形成替代，从而减少LNG的市场份额。但国际油价能否在2015年“触底反弹”尚无定论，因此仍可能对LNG市场产生不确定性影响。最后，全球LNG行业自身也面临产能过剩的问题。美国、加拿大、俄罗斯、澳大利亚等LNG项目都将在未来数年逐批进入市场;一旦经济复苏乏力导致的需求增长放缓，市场上即将出现供过于求的局面，进而影响LNG市场的健康有序发展。

　　从2014年的市场表现看，我国LNG市场发展面临以下困难。一是我国经济增长进入新常态，经济的结构调整使各级政府更加注重发展质量而非数量，降低了包括LNG在内的各类能源需求增速;二是在“清洁发展”和经济增长放缓的双重作用下，部分地区重新选择成本相对低廉的煤炭发电并佐以清洁排放的技术应用，而非直接升级使用LNG作为替代燃料，从而降低了LNG的市场需求;三是基础设施配套建设不足限制了LNG市场的进一步扩张;四是来自中亚和俄罗斯的管道天然气通过西气东输工程运至东部沿海地区，冲击了LNG市场份额;五是储备能力有限、调峰能力差，限制了LNG在能源领域作用的发挥。上述五项因素将在未来数年内影响我国LNG持续快速增长。

　　并购交易保持热度

　　综合分析，2015年全球LNG市场走势将呈现六大特点。

　　油价低迷导致停产

　　根据各企业已公布最终投资协议中的时间规划，2015年将有一大批LNG产能进入市场。但油价持续走低将影响各国LNG项目的实际供给增长：一是低油价下上游勘探开发投资将较年初减少37%，可能导致部分LNG项目的上游天然气资源开发出现停滞，进而影响LNG产量;二是部分国际石油公司等选择在低油价时期，将资本密集型的LNG项目作为“非核心”资产剥离，也会导致在产LNG项目停产或在建项目延迟投产。

　　市场需求将持续“疲软”

　　预计2015年有三个方面的原因导致LNG市场需求持续低迷：一是全球经济复苏乏力将继续影响LNG市场需求。二是俄罗斯与我国已签订的东线天然气供气协议以及可能签署的西线供气协议将降低亚太地区LNG需求增长。三是低油价下部分日本电厂将继续使用燃油替代LNG，也将减少其需求。此外，日本位于福井县高滨等核站若在今年重启，也将减少日本乃至亚洲地区对LNG资源的需求。

　　继续呈现不均衡发展态势

　　在北美，一批LNG液化项目向政府监管部门递交了备案材料，预计2015年通过审查并完成FID，包括美国墨西哥湾的科珀斯克里斯蒂、萨宾港三期和高登港三大LNG液化项目，以及加拿大的西北太平洋项目等。在大洋洲，一批LNG液化项目将于2015年建成投产，其中GLNG、APLNG和高更LNG三大项目将建成产能4000万吨/年。在非洲，预计安哥拉LNG项目克服其技术原因投入生产。而在远东，俄罗斯亚马尔LNG项目虽然保持稳定进展，但受美欧国家制裁和技术进口费用增长等因素制约，2015年很难有新建LNG项目。

　　将发生资产并购交易

　　在天然气市场方面，有益于输送规模和输送方向等优势，LNG产业蓬勃发展，一大批LNG液化及接收项目原计划于未来5年~10年内投产。但受国际油价和亚太地区LNG价格持续走低的影响，建设成本相对较高的部分LNG项目将面临经营困难，可能延期建成甚至被迫出售;但从中长期看，全球天然气需求市场规模仍存在较大潜力，部分石油公司和非油气工业背景公司继续看好LNG产业前景，或将在适当时机购买LNG项目。因此，2015年LNG项目的并购交易将保持“热度”。

　　现货价格或将持续走低

　　2015年，各类因素对全球LNG价格走势的影响仍将围绕“供给—需求”展开。由于LNG生产需要经历从天然气资源勘探开发、天然气转化为LNG、LNG运输与接收等多个环节，产业链较长，投资金额巨大，因此经营的特点之一就是供给能力必须保持相对稳定，产量增长须按照设计规划有序进行。从供给的角度看，以上谈到，2015年，GLNG、APLNG和高更LNG三大项目建成产能就达4000万吨/年的设计产能，极大地冲击现有市场。因此，假设需求基本面不变，2015年全球LNG价格应该受供给增长的影响，打破2014年形成的市场均衡，导致LNG价格下跌。

　　长期合约价格呈现差异化走势

　　LNG长期合同大致分为两种。一种是传统的与国际油价相挂钩的长期合同;二是近年来参照北美Henry Hub气价定价的长期合同。从与国际油价挂钩的长期合同看，2015年国际油价走势将是影响变化的最重要因素。根据EIA、花旗银行和高盛等权威机构的分析，市场普遍已在近期大幅调低了对2015年全球原油价格的预期。其中，高盛将2015年Brent和WTI两种国际油价分别由2014年的83.7和73.75美元/桶大幅降低至50.4和47.15美元/桶，几乎将预测价格削减一半。因此，预计2015年全球与油价挂钩的LNG长期合约呈现价格走低。此外，从与Henry Hub气价挂钩的长期合同看，由于页岩气产量大幅提升使北美天然气市场相对独立，市场价格受国际油价影响相对较小;但受油价持续走低影响，预计2015年美国页岩油产量增长降低，生产过程中出产天然气也将降低，可能支撑Henry Hub气价，因此预测与其挂钩的LNG价格走势2015年保持稳定或小幅上升。

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