下游服装市场不景气，将使PTA的上涨势头逐步回落。 摄影/刘玉福

　　受产能过剩、成本上涨、需求低迷等影响，PTA价格上涨势头难持久，将逐步回落。

　　文/陶 炎

　　主流PTA企业联合保价，并且将定价策略从市场定价改成部分按成本定价。这犹如一支强心剂，给长期以来低迷的PTA市场注入了活力。PTA一改易跌难涨的局面，5月上旬连续上涨。截至6月25日，PTA价格上涨超过1200元，比例超过20%。然而，业内人士认为，PTA上涨势头难持久。长期来看，受产能过剩、成本上涨、需求低迷影响， PTA价格将逐步回落。

　　市场供大于求

　　去年年中以来，PTA企业持续陷入亏损。今年5月上旬，亏损幅度达460元/吨，PTA与原料的价差仅有140元/吨。为了应对不断扩大的亏损，PTA供应商5月中旬开始联合减产，PTA负荷一度下滑20%左右，开工率从约80%跌至约60%，减产力度超过3月下旬。这使得PTA市场供应异常紧张，导致价格上涨。随后，国内主流PTA企业结成联盟，向下游聚酯企业强制推行新的结算价模式，即PX成本加上约800元/吨的加工费。限产保价引发了价格的大幅反弹，PTA企业的利润幅度达到了一年高点。然而，生意社PTA产业链分析师认为，随着生产利润的恢复，部分工厂小装置恢复开车，市场供应增加，PTA市场价格将出现震荡。

　　6月21日，天津石化34万吨PTA装置重启。有消息称，6月底前中石化115万吨产能已经重启。同时，翔鹭2期300万吨产能、汉邦60万吨产能也结束检修。利润诱惑下，个别PTA企业的开车将引发其他停车企业的开车举动，PTA开工率上升概率较大。业内人士指出，当PTA开工率达到75%以上时，市场供应紧缺的局面就会得到缓解。而6月下旬，PTA开工率已经接近70%。

　　停工装置的开车只是一方面因素，产能过剩是PTA的最大伤痛。在近日召开的2014年IHS全球石化大会上，IHS化学公司专家指出，全球PTA已经陷入供应严重过剩的困境。而中国的情况尤为突出。受暴利因素影响，2008年左右国内PTA产能迅速扩张。仅2012年，国内新增PTA产能就达到1300万吨，大大超过需求增幅。今年4-6月，国内又新增加了三套总计800万吨/年的PTA新装置，产能过剩格局进一步加重。随着产能的快速增长，中国PTA进口依存度逐年迅速下降。2011年降低到了30%以内，2012年为20.8%，2013年下降到8.5%左右，预计2014年一步降低到4%的水平。

　　6月12日，江苏发改委发布消息称，虹港石化公司投资建设的150万吨/年PTA项目已经全部安装工程,国内新增产能还在继续大幅增加。市场人士认为，PTA企业限产保价虽然暂时起到了快速拉升价格的目的，但从长远来看不会改变PTA行业产能过剩的格局，而且这种供应严重过剩的挑战将日益严峻，市场竞争更加激烈。

　　上游成本传递

　　除了市场供需影响外，原料PX的价格也是影响PTA成本的又一重要因素。

　　近年来，由于国内民众的抵制，导致国内PX奇货可居，价格水涨船高，尤其是2010年以来，PX短缺程度日益加重，2013年，我国PX的对外依存度高达50%。由于国内下游企业不得不从国外大量高价进口PX，使得PTA企业沦为下游为上游打工的尴尬局面。

　　PTA持续的行业性亏损，对PX价格上行也形成了明显制约。

　　由于PTA企业的连续亏损，开工率不断刷新低位，消费低迷，上游PX的市场景气不断下降，国内PX进口价格也高台跳水，一路下跌，从最高时的1.3万元/吨的高位一度下跌到3月底的8700元/吨，价格跌幅接近50%。PX企业风光不再，企业生产PX仅有微利甚至是亏损。因此，亚洲多套PX装置停产检修，或者降低装置加工负荷。国内PX装置整体开工率一度连续维持在60%左右的低位水平。

　　但是，国内PX产能相对短缺的局面并没有从根本上改善。当PTA市场好转、开工率上升时，由于缺乏定价话语权，国外PX企业仍将成本转嫁到国内PTA企业，并且提高产量，获取利润。

　　下游需求博弈

　　尽管在产业链博弈中，PTA暂时胜出，但是由于下游需求并没有根本改善，而且由于下游企业的抵制，下半年，PTA上行阻力将越来越大。

　　首先，6、7月为终端纺织服装市场的传统淡季，市场以刚需为主，多数呈小幅阴跌态势，因此PTA成本进一步向下游转嫁难度加大，预计PTA市场继续上涨的空间受限。在成本推动之下，聚酯长丝和短纤工厂选择涨价来转嫁成本，但终端加弹和织造产品跟涨乏力，企业追涨采购的积极性不高。下游聚酯工厂的产销率下滑，聚酯产品现金流没有改善，开工积极性下降。目前，聚酯负荷由5月中旬的约82%下滑至6月下旬的76%，江浙织机负荷则由76%下滑至69%。据统计，7月中旬之前聚酯产能将减少108万吨，聚酯负荷将进一步降至73.5%左右。

　　目前，终端纺织市场也处于淡季。面对聚酯企业的提价，纺织企业的开工率也下降明显，从5月初的76%降至现阶段的70%。此外，占PTA下游1/6的聚酯瓶片具有非常明显的季节性特征，7、8月是传统的淡季。生意社分析认为，目前国内纺织服装市场仍面临各种压力，需求不振，所以整条产业链的传导不畅。

　　其次，面对PTA生产企业的限产保价和结算方式改变，下游聚酯企业并不买账，部分企业采取降低开工率来应对。还有些聚酯企业压力重重，不得不减产应对，部分聚酯工厂甚至已经停工。

　　从中长期来看，不顾后果地提高开工率，将PX成本转嫁给下游，涸泽而渔的方式难以长久。同时，PTA工厂限产报价的堡垒也正在逐步瓦解，PTA的开工率正在逐步上升已经说明了这一点。

　　业内人士认为，聚酯企业的需求低迷、开工率下降，PTA行业的开工率增加，都将加剧PTA供应过剩的压力，未来PTA价格将逐步下跌。除了将价格打压至成本线外，还有来自PX产能扩张带来的原料成本下移。可以预见的是，下半年PTA市场行情仍不乐观。

　　责任编辑：石杏茹