“石化双雄魔咒”(当这两家公司股票大涨的同时，A股却常常出现大跌，让投资者损失惨重)之下，很难让中国股民对中国石油化工股份有限公司(下称“中国石化”)和中国石油天然气股份有限公司(下称“中国石油”)说爱。

　　但如今，这种情况正在逐步改变。一方面，中国石化备受市场关注，过去3个月内，已有25家机构建议“买入”或“增持”中石化;另一方面，中国石化的股价正在稳步攀升，业绩盈利也在不断走强。

　　这一切的变化，很大程度上要归功于中国石化的混合所有制改革。8月25日，在中期业绩发布会上，中国石油化工集团公司(下称“中石化”)董事长傅成玉介绍了该公司发展混合所有制的最新情况：出售下游业务股权30%计划正按进度进行，在引资方案公布后，已过了两轮的竞争性报价。

　　“其中，第一轮是无约束报价，共有37家财团进入最后大名单，其将进行第二轮的约束性报价。之后，各方进行谈判，经过谈判将得出一个共同的交易价格。”傅成玉说，在此期间，包括公司章程、公司治理等所有需要完成交易的条件都在积极完成。“总体上看，这项工作正在按计划进行，投资者和市场的反应比预想得更好”。

　　“至少从傅成玉的表态看，中石化的下游板块正成为‘香饽饽’。”了解“石化双雄”的业内人士8月27日上午对《国际金融报》记者表示，“或许，这同时意味着，未来中石化30%股权争夺战将愈发激烈。”

　　稍早前，路透社援引知情人士的话称，包括加拿大零售商Alimentation Couche-Tard、中国腾讯控股有限公司(下称“腾讯”)等数家企业，已进入下一轮竞投名单，角逐收购中石化下游业务的少数股权。

　　“竞标即将进入第三轮，从目前的情况看，已被炒成了国内外各路资本大鳄的盛宴，留给国内的产业资本和民营企业空间恐怕已经很小了。”一位接近交易的资深人士对路透社称。

　　对此，《国际金融报》记者联系了包括绯闻名单上的多家企业，但他们均对相关问题保持了低调，或直接拒绝了记者的采访要求。其中一家企业的相关人士8月26日午间对《国际金融报》记者直言，现在是敏感期，且还完全没有定论，“就我这个层面看，尚不知道具体情况”。

　　厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强8月26日晚对《国际金融报》记者说，“中石化现在是想达成‘1+1>3’这样的效果。因此，可以预计，中石化肯定会谨慎选择，但也会作出最优选择。”

　　37家财团入围

　　虽然“混合所有制”不是新鲜概念，但对于包括中石化基层员工在内的不少人，恐怕还是有些难以理解。

　　“确实不太懂什么叫‘混合所有制’，但看电视、听广播，我大致能猜到，以后我们加油站可能不再仅属于中石化了，易捷便利店卖的东西可能也不仅限于中石化的供应商了。”8月23日上午，中石化加油站的一位员工在和《国际金融报》记者聊天时说，“我个人也期望，我们的工资能保持稳定，最好不要降。”

　　从诸多官方媒体的表态来看，混合所有制被认定为“发展趋势”。中石化新闻发言人吕大鹏此前更是对《国际金融报》记者强调，对市场而言，中石化对下游板块的混合所有制改革“是好事”。

　　“一方面，开放产业链中最赚钱的一块资产，表明了我们的诚意，也是贯彻中央关于发展混合所有制经济有关精神的具体行动;另一方面，引入民资，也可以盘活资金，提升市场运营水平。”吕大鹏说。

　　在“好事”面前，中石化的积极性有多高可想而知。据了解，本轮混合所有制改革，中石化几乎是第一个公布方案和计划的央企——今年2月19日晚，中国石化就发布公告，公司全体董事审议并一致通过了《启动中石化销售业务重组、引入社会和民营资本实现混合所有制经营的议案》(下称“议案”)。

　　“董事会同意在对中石化油品销售业务板块现有资产、负债进行审计、评估的基础上进行重组，同时引入社会和民营资本参股，实现混合所有制经营，社会和民营资本持股比例将根据市场情况厘定。”公告称，“投资者、持股比例、参股条款和条件方案将后续确定和实施，社会和民营资本持股比例不超过30%。”

　　随后，改革得到了“坐实”——4月1日，中石化将所属油品销售业务资产整体移交给销售公司拥有、管理和控制，“将31家省级分公司及其管理的长期股权投资、中国石化燃料油销售有限公司、中国石化(香港)有限公司、中国石化(香港)航空燃油有限公司的业务、资产、人员全部注入到销售公司”。

　　“最让市场兴奋的估计还是之前的公告，它明确了中石化下游业务引资的方式和未来的定位。”长期关注中石化改革的某券商策略分析师对《国际金融报》记者说，“市场之所以一度反复将中石化作为热点来炒作，与这个公告也有关系。”

　　这则公告的具体内容是6月30日，中国石化确认，全资子公司中国石化销售有限公司经重组后，“拟通过增资扩股的方式引入社会和民营资本，推动销售公司从油品供应商向综合服务商转型”。

　　“出售下游业务30%股权一事正按进度推进，在引资方案公布后已过了两轮的竞争性报价。”8月25日，针对混合所有制的话题，傅成玉在中期业绩发布会上进一步透露了外界关注的信息。

　　据傅成玉透露的流程，第一轮是无约束报价，共有37家公司进入最后大名单，这些企业又将进入第二轮的“约束性报价”。这之后，各方会进行谈判，经谈判“得出一个共同的交易价格”。在傅成玉看来，总体上，“投资者和市场的反应比预想得更好”。

　　吸引多方资本

　　傅成玉还称，这37家竞价者中，包括房地产商，并希望通过中石化客户平台去销售。“这番表态，或也在对外暗示：这30%的股权连同平台，确实是市场中的‘香饽饽’。”上述策略分析师认为。

　　事实上，傅成玉也在发布会上再次强调了6月30日公告中透露的转型思路：中石化成品油零售板块将来不是一个卖油的概念，是一个综合服务商的概念。

　　“我们有3万座加油站、2.4万个便利店和8000万客户，将来要把服务8000万客户作为重点，要负责他们吃穿用住行的消费。任何一个厂商、消费品制造商都想拉这8000万的客户，为此会上我们平台销售他们的产品。”他说，未来中石化的8000万客户甚至可以不花钱加油，因为所有消费都可以折成油或现金。

　　“从广义角度看，8000万客户所要求服务的任何一个领域都可以通过这个平台去做到，这就是平台的意义。”傅成玉称，“将来成品油销售可能成为副业，利润、销售额的成长空间都很大。过去非油品板块的盈利、销售额占比都非常低，未来都会有20多倍的空间。如果把电商、移动互联网、大数据联到一起，将产生一种新的业态和新的商业模式。”

　　“基于这个思路，大致可以猜测，未来哪些企业会和中石化进行股权合作。”上述了解“石化双雄”的人士对《国际金融报》记者说，“首先，肯定要依赖这个平台做成事情的公司，也亟需这个平台拓展业务的公司;其次，肯定会有互联网企业入围其中;再次，看到这块未来潜力的私募或风投等。”

　　但傅成玉没有透露这37家公司的名字，截至发稿，中石化官网也未公布任何信息。

　　不过，路透社此前报道称，加拿大零售商Alimentation Couche-Tard与中国腾讯控股等数家企业，已进入下一轮竞投名单，角逐收购中石化价值约160亿美元交易的少数股权。

　　据了解，Alimentation Couche-Tard是加拿大最大的便利连锁店，在北美地区拥有丰富的零售经验。腾讯是中国的互联网巨头，与中石化“走得很近”，且中石化能充分利用腾讯的微信、大数据和新闻平台等。值得注意的是，8月12日，据官方信息，腾讯总裁刘炽平刚与傅成玉进行了会面，且在8月26日，中石化宣布，销售公司将与腾讯“建立长期、全面的战略合作伙伴关系”，充分利用各自的战略资源、优质渠道和核心能力，推动双方业务提升与发展，拓展沟通渠道，为双方客户提供多渠道、全方位、更加便捷与周到的服务。此前，中国石化易捷(加油站的便利商店)“已与大润发、西藏卓玛泉、顺丰快递、1号店等企业签约开展合作”。

　　不止是零售商和IT巨头。路透社称，保险公司中国人寿、香港上市公司新奥能源、民营企业复星集团公司、厚朴基金管理公司、Affinity Equity Partners“也都晋级下一轮”。

　　接近此次交易的人士还对路透社称，中国人寿、中国人保等国内多家大型保险公司，都有志在必得的势头;厚朴基金、Affinity Equity Partners等私募股权投资基金也力求通过各种方式，试图从中分一杯羹;来自中东的几只主权财富基金，也兴致勃勃。

　　“虽然投资者们并不能通过交易获得该公司的控制权，但计划3年内上市有可能提供退出机会，还是吸引了不少投资人。”消息称，Affinity、厚朴基金、中国人寿等财务投资人则会对中石化销售公司感兴趣，因其收益率较为稳定，“据巴克莱估计，上市之后的收益可达3%至4%”。

　　谁机会最大

　　“绯闻名单中，每家企业都各有所长。比如，腾讯可让中石化具备‘互联网思维’;新奥能源能在天然气管道等领域给中石化提供机会;复星本就拥有大量投资的实力，甚至巩固中石化下游公司的财务情况。”安迅思息旺能源分析师李莉8月20日下午对《国际金融报》记者分析，“也就是说，每家都有机会。”

　　“这种情况下，就要看他们与中石化的‘互补’情况了。”李莉说，“如果互补程度高，那么，入围中石化30%股权最终名单的企业机会就越大。”

　　林伯强对《国际金融报》记者分析，就目前情况看，不能说哪家企业占据了先机，“因为，谈判本就是漫长的过程，也需要双方都表达出诚意，并掌握谈判技巧。而且，站在中石化的角度来看，可能还是‘卖方市场’占一定的主导”。

　　日本野村证券早前猜测，中石化可能的合作目标“包括有政府背景的社保基金和民营企业，如希望对冲燃油涨价风险的航空公司等”。

　　大宗电子商务平台金银岛的分析师韩景媛此前预计，未来能参与到中石化混合所有制改革的企业分为3类：纯资本，如社保基金等类型机构;互补型企业，如阿里巴巴等电子商务公司;有一定影响力的民资，如广汇能源等。

　　“大家忽略的是，事实上中石化早就设定了标准。”上述策略分析师坦言，按照现有的标准，最后入围的情况可能并不会如业界想象得那么简单。

　　中国石化6月30日的公告显示，股份公司设定了“三个优先”原则，还有7个方面的综合考量标准。“三个优先”，主要指“产业投资者优先、国内投资者优先、惠及广大人民的投资者优先”。7个标准包括潜在投资者对销售公司的报价及其计划投资的规模、潜在投资者是否可与销售公司实现优势互补、品牌形象和声誉等。

　　路透社提醒，如按最简单的“价高者得”的规则，中石化此次混合所有制改革可能吸引进来的就都是财务投资者，且恐怕将对国际资本更有利。但“这或有违改革的初衷”，亦可能令中石化“面对巨大的舆论压力”。反之，如不以价格定胜负，“一方面，可能会遭到来自竞标方的质疑;另一方面，中石化高层又可能被扣上‘贱卖国有资产’的帽子”。

　　对此，接近中石化的人士对路透社称，中石化最高层也很清楚，作为央企混合所有制改革第一家的样本意义，“事情一旦开始操作，被各路资本裹挟，中石化也不得不不断做出种种妥协”。

　　林伯强提醒，目前还要解决的可能是民营企业的顾虑。他多次对《国际金融报》记者说，“过去，民营企业单独经营加油站时，盈利也许不是很好。但混合制改革后跟着中石化，能否盈利，也存在不确定性。尤其是，30%比例的股权设定这个条件，民营企业难有话语权。”

　　按中石化此前的时间表，可能将在第三季度前公布最终的入围名单。目前，市场还有消息称，最终入围的企业数量将控制在20家以内，“可能会有单一企业，但更多的是组团形式，每个财团由数量不一的企业组成”。

　　上游何时开放

　　值得注意的是，目前市场还有另一层渴求之声：除了下游领域，应开放更多的板块，在更多领域实行混合所有制。

　　信达证券的一份研究报告称，无论是中石化油品销售的混合所有制，还是中石油油气运输管线，均属于能源领域中下游的改革，并未涉及上游油气资源，而改革终究是要触碰到最深层次的东西，原油进口权，甚至是上游油气资源的放开都将成为可能，打开民营企业的原油进口通道。

　　信达证券甚至乐观预计，国外通过油田并购，从而进入油气领域的民营企业，“有望享受到本轮改革带来的政策红利”。

　　“国家从没有说不开放。问题在于，开放的条件是：你既要有雄厚的资本或足以开采上游资源的大量资金，又要有优秀的技术，比如，是否具备浅海乃至深海开采石油的能力。”林伯强说，“如果没有，那么，将上游进行混合所有制改革，可能还不太切合实际。当然，如果有这个实力达到这两个条件，那么，开放能更进一步地促进中国石油工业的发展。”

　　而针对原油进口权的放开，在近日的一场公开会议上，国家发改委能源经济与发展战略研究中心副主任姜鑫民直言，“适当地放开原油进口权，让更多的民企参与石油资源贸易，可以充分发挥民营企业灵活、高效、快速决策的特点，能够更好地利用国外的油气资源，实现石油资源优化配置。”

　　金银岛认为，随着石化行业混合所有制不断推进，放开原油进口权有其紧迫性，“近几年国内民营炼厂的技术水平和原油加工能力有长足发展，原油进口权的放开，能发挥民企炼厂的炼化能力，增加成品油市场供应新渠道”。

　　不过，金银岛称，综合来看，尽管中国原油进口权放开是极有可能的，“但就国内现状来分析，国内能源市场结构仍不成熟完善，资源过剩局面不断加剧，部分民营炼厂装置和技术落后等问题短期内难以有效解决，在此背景下放开原油进口权未必有利于行业发展。因此，原油进口权放开要立足于国内市场，更需要掌控一个‘度’字”。

　　事实上，早前就有专家对《国际金融报》记者表示，包括混合所有制在内，中国的改革从来就不是一蹴而就的，而是需要一个渐进的过程。在达到了相关条件、先期试点成功或能总结经验的基础上，未来，民营资本乃至海外资本进入到中国上游石油领域的开采，并进一步放开中国的原油进口限制，同样可以期待。